2017年3月23日
美國股市在本周二錄得去年總統大選以來最大的單日跌幅,三大指數均跌超過1%,外滙市場及商品市場亦因而有較大波動,對於投資者來說,最重要的問題是跌勢會否持續,其次是現在是否入市機會。由於金融市場在過去半年表現亮麗,不少投資者一直等候入市而錯失機會,故目前的調整或可被視為入市的機會。
利率前景明朗 美股向好
聯儲局一如預期加息四分一厘,最重要的是主席耶倫表示未來將保持漸進的加息步伐,再度消除了市場對加快加息的疑慮。筆者認為,若聯儲局堅持依據經濟數據行事,那麼只要核心通脹和長期通脹預期沒有大變化,則年內還有可能加息1至2次,由於利率前景轉趨穩定,美股有望進一步向好。
早前美國總統特朗普的財政預算方案令健康醫療板塊再受衝擊,當前的焦點在於特朗普能否廢除奧巴馬醫保法案;若能成功,將有助提振大眾對特朗普貫徹稅改的信心,有利美股進一步挑戰高位。
中資股值看高一線
恒生國企指數(香港上市中國企業股票)年初以來飆升超過一成,其中非必需消費品和房地產板塊表現領先,同期分別上漲了31%和25%,惟部分原因是2016年這兩個板塊表現遜色,在低基數之下,令升幅較其他板塊為高;此外,房地產板塊的升勢,庫存水平改善是推動力之一。筆者繼續看好中國的新經濟板塊,近期中資股的另一個焦點是盈利及派息,在盈利改善及派息有望增加下,中資股前景有望看高一線。
雖然聯儲局宣布維持年內再加息2次,2018年加息3次的預測之後,美國國債收益率回調,但經濟數據依然印證了筆者的長期判斷,即市場利率水平可能會繼續走高。
對於10年期美國國債收益率而言,2.60厘至2.65厘是重要的阻力區域。迄今為止,高收益債估值的回調幅度較為溫和,基本因素依舊強勁,如果考慮到違約率低,高收益債的估值也不像以往那樣令人憂慮。
英國首相文翠珊決定下周開啟脫歐談判,此舉令蘇格蘭政治領袖號召再度進行獨立公投,儘管政治前景存在不確定性,亦已影響到薪資增長和消費,但一些英國央行成員對通脹上升表示擔憂,最近公布的數據亦顯示通脹升溫。筆者相信脫歐談判將為英國、歐洲以至全球金融市場帶來衝擊。
香港東北亞區財富管理投資策略主管
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