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2017年3月22日

霍華斯 滙聚一堂

澳央行如意算盤打不響

美國聯邦儲備局上周一如市場大多數預期般加息0.25厘,卻暗示今年餘下日子不會「過度積極」地去收緊銀根。也就是聯儲局的表態,傳統的「高息貨幣」澳元受到追捧,於昨天亞洲時段一度衝上0.7738美元,創下四個半月以來最高的水平。

對於澳元好友來說,這當然是好消息,可是從澳洲儲備銀行的角度來看,此消息就不是太好了。聯儲局加息,而澳儲行則連續多月維持利率不變,換言之,澳元對美元的息差優勢已經收窄,理論上應該不利澳元才對,可能連澳儲行也萬萬想不到,澳元在美國加息之後,竟然會不降反漲。

澳儲行公布的2月份會議紀錄顯示,該央行對澳元的看法沒有明顯轉變,僅重申滙率上升對澳洲經濟不是好事,因為這將會令經濟從礦業高峰期過去的調整過程複雜化。事實上,澳儲行前行長史蒂文斯(Glenn Stevens)曾多番公開唱淡澳元,而央行的聲明也多次暗示減息是為免滙率偏高。

面對聯儲局進入加息周期,澳儲行本應是最開心的其中一個,因為澳元對美元的息差優勢一旦收窄,澳元按理或多或少受壓,就算未有大跌,至少也不會再急升,而澳儲行在調整貨幣政策時可以靈活一點,可惜澳儲行今次的如意算盤打不響。由於澳儲行的基準利率已降至1.5%,而央行不會實施零息政策,所以再減息的幅度相當有限,因此,在目前的環境下,即使澳元突然再急升,澳儲行除了干預之外,在貨幣政策上可以調動的籌碼不多。

提防澳元再下試0.76

雖說一朝天子一朝臣,洛威(Philip Lowe)接替史蒂文斯成為新一任澳儲行行長,但斷估不會使澳儲行由希望澳元向下,突然變成為希望澳元上漲,所以若澳元再升,比方說在短時間內衝破0.78美元,兼且企穩在此水平之上,不排除洛威到時也迫於仿效史蒂文斯,高調地出面唱淡澳元前景。觀乎近年澳儲行對澳元起落的反應,對於澳儲行來說,澳元處於0.75美元以下應該才算是「合理」水平。

短期而言,澳元兌美元的重要分水嶺仍然是0.78,技術上破位是利好澳元前景的一大訊號,假如澳元再次受制此水平,大家便要重新評估澳元好友的形勢和心態。換句話說,若澳元再次乏力破關,或意味好友們推高澳元的決心不是那麼強,提防澳元會再下試0.76美元邊緣。

 

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