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2017年3月20日

余再興 拆牌道勢

昊天全購焯陞疑似「摸殼」

有云成也「北水」,敗也「北水」,本地零售、房地產,以至股票市場若非靠源源不絕的「北水」掃貨,資產價值不可能亦不應該站在目前水平。因為「北水」要從不同渠道來港,殼股被炒高至超過5億元仍然有價有市。昊天發展(00474)以每股0.79元購入疑似「啤殼」建築公司焯陞企業(01341),一家投資控股公司購入「殼股」,目的可能只視為一般股票短炒,「摸殼」炒一轉。

殼價5.47億元仍有水位?

昊天發展1月時宣布,以每股0.79元購入上市剛兩年的焯陞75%權益,涉及5.925億元及7.5億股,另外須向餘下小股東提出全購,有關全購要約期在上周一(3月13日)結束。

要評估這宗交易,要先了解昊天購入焯陞的殼價是多少,目前焯陞已發行股本是10億股,資產淨值約2.43億元(相當於每股0.243元),以每股0.79元作價全購,意味殼價相當於5.47億元(7.9億元減2.43億元)。

雖然收購交易須召開股東特別大會通過,但由於持有昊天61.76%權益的控股股東亞聯創富控股並未持有焯陞,因此在亞聯創富同意下交易不會遇到任何阻力。

看官們或許會問:為什麼一家上市公司要以5.47億元購入殼股?解釋可以看看昊天在1月提出收購時的通告。該公司指出:「昊天發展的董事認為,收購焯陞企業將擴大本集團(即昊天發展)投資範圍與收入來源,並將潛在增加本集團的收益及提升盈利能力。」換句說話,昊天有機會視焯陞為一般上市公司股份,作出投機性買入嘗試短炒,昊天董事隨時認為5.47億元殼價並未到頂。問題是:昊天如何處理收購回來的焯陞?

截至上周一止,昊天向焯陞小股東提出以每股0.79元全購的收購要約期限屆滿,獲5794.7萬股股份接納要約,相當於已發行股本5.79%,即是昊天持有焯陞的股份最終增至80.79%,昊天短期內須將公眾持股水平回復至75%水平。

公眾持股達標後才「開車」

老余認為,為了滿足監管要求,昊天有機會先找來「相熟」的獨立第三方配發股份,承配人接過股份後,焯陞才會正式「開車」,由於上市僅兩年的焯陞,其業務、財政,以至股權簡單易計,焯陞會炒高多少,視乎市場的殼價波動,以及下一位買家願意用多少錢追價而定。假如新買家願意出8億元購入焯陞,焯陞在回復公眾持股水平後炒至近1元亦不足為奇。

另一個令老余認為昊天購入焯陞只是「摸殼」的原因,是公司近日委任了年僅39歲的第一上海證券董事李智強兼任獨立非執行董事,月薪1萬元,李智強是否「過渡董事」?看官們若要短炒此股,應該待公司配股急挫後,才小注入市。

 

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