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2017年3月18日

信析 信報投資研究部

加息壞事變好 搭強股順風車

能夠令加息達到減息的反應,例如股市不跌反升,美滙指數和債息不升反跌,不得不佩服美國聯儲局主席耶倫的功力。聯儲局決定3個月來第二次加息,把聯邦基金利率由0.5厘至0.75厘,上調到0.75厘至1厘,並預期年內還會再加息兩次,至2019年底估計合共加息9次。更重要的是,耶倫願意容忍通脹高於2%的目標。

由於聯儲局未如想像般「鷹」氣逼人,美股隨即放煙花慶祝,美滙指數下試100大關,歐羅兌美元直撲1.08,美國10年期債息回落至約2.5厘的「安全」水平。

美國10年期國債孳息上周升穿舊債王格羅斯(Bill Gross)定出的死線2.6厘,再度挑戰去年12月15日創下的全年高位2.641厘,並朝着新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)所指的3厘死線進發。然而,聯儲局這次拋出的加息藍圖並沒有把債息進一步推高,反倒把債息壓至2.5厘附近,令信貸及流動性緊縮風險有所紓緩。以價格來看,美國10年期國債正在上試今年首兩個月形成的區間底部,且看能否作出突破。

港股方面,上周本欄提出恒生綜合指數為基準的板塊日線輪動圖,恒指向下整固期間,普遍板塊卻向右上方伸延,甚至先後進入領先方格,意味個別板塊走勢比恒指硬淨。在港股整固階段,不少股份呈現橫行,暫未跟隨恒指走低,成為烏雲鑲着的銀邊(詳見本欄3月11日〈債息升近死線 港股反見硬淨〉一文)。

過去一周,短線市寬(3天線高於18天線比率)和中線市寬(股價高於50天線比率)先後回升,便是最好的佐證。

技術走勢上,恒生指數在周四疑似突破杯柄形態(Cup with Handle)【圖】。通常杯柄形態可分為兩個階段,以這次為例,由去年9月至今年2月形成杯身,去年12月23日及28日出現杯底,今年2月尾至3月15日的縮量回調形成杯柄。港股在周四過千億成交配合下,恒指以全日最高位24288點收市,很大機會是有效的杯柄突破。若這次向上突圍成功,恒指可望展開新一輪升勢。

從日線無基準輪動圖中所見,恒指周四終於率先出現向右上方延伸訊號,國企指數則於周五向右移動。故此若然恒指確認向上突破杯柄形態,這次升勢有望較國指為強。

恒指繼周四飆近500點後,昨天高開87點,終於突破去年9月9日高位24364點,最高曾見24385點,創逾一年半新高後稍為回落,收市報24309點,僅升21點。

從板塊劃分的角度分析,恒生綜合指數分類日線無基準輪動圖顯示,服務及科技板塊過去一周率先向右上方移動,並先後進入「領先」方格,地產建築板塊亦緊隨其後。港股升勢似乎有餘未盡,現階段投資者可考慮從這些率先突破並向右移動的板塊之中,篩選一些剛起步上升的股票,乘勢搭上這波升浪的順風車。

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