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2017年3月11日

習廣思 信筆攻略

歐量寬快退場 強美元玩唔長

恒指周五收報23568點,反彈67點。中港地產股抽升,汽車及相關股份造好,惟資源類如石油、煤炭等股份偏弱。市場仍在炒作環球經濟今年增長加速、企業盈利增長將是2010年以來最快等利好因素,有資金趁股市調整低吸。

金融市場焦點落在歐洲央行的議息聲明,以及行長德拉吉在記者會上的發言。歐央行一方面上調經濟增長及通脹前景,聲明的用字顯露出沒有迫切需要進一步放寬貨幣政策;另一方面,德拉吉對加息、收水仍抱着遲疑的態度。

德拉吉強調會按原訂計劃繼續買債直至年底,由於他對經濟的看法較之前樂觀,市場估計買債計劃明年將告終,推行了多年的量化寬鬆政策將成為過去。

歐央行今年餘下時間逐步減少「鴿味」是合理之事,一來經濟復甦逐漸明顯,二來德國面對特朗普政府逼其削減貿易盈餘的壓力,若貨幣政策繼續壓低歐羅,德國將好難向老特交代。

當然,歐洲仍須面對今年荷蘭、法國及德國大選後民粹派有可能上場的風險。按現時選情分析,就算荷蘭極右派候選人威爾德斯(Geert Wilders)贏出, 其他黨派也未必願意共組聯合政府,贏了選舉卻無法執政。

法國大選方面,預計改革派馬克龍(Emmanuel Macron)應可克制有女版特朗普之稱的馬琳勒龐(Marine Le Pen)。

至於德國,即使現任總理默克爾在大選中失利,其對手舒爾茨(Martin Schulz)亦傾向刺激國內投資、減少貿盈,這均對歐羅區有利。待歐洲政局塵埃落定,德國與法國政府的施政重點將集中在振興經濟之上。

政治烏雲散 振興經濟臨

歐洲股市的估值遠低於美股,踏入3月份出現追落後之勢【圖1】,今年分注逐步買歐股,會有着數。歐股現在像2014年聯儲局結束買債計劃前的情況,當政局底定,走勢就會像特朗普勝出美國總統大選後的美股,人心向好,當然最緊要唔好選出個馬琳勒龐。

對港股而言,若然歐羅回升,抑制美元升勢,港股投資者大可憂少一瓣,歐羅轉強,人民幣貶值壓力將下降。講多無謂,歐羅兌美元首先要克服100天移動平均線,該線近一年一直對歐羅有巨大阻力【圖2】。

談回內地市場,人民銀行行長周小川周五在兩會記者會上談防風險較多,包括理財產品的風險、企業槓桿偏高等問題,對於樓市則較為支持。周小川表示:「住房貸款在中國還會以相對比較快的速度發展, 但是確實要適當平衡。隨着住房產業的政策調整,估計會適當放慢。」

去年內地房貸增長較快,周小川解釋:「一方面有助於居民買房子,同時,在一些城市特別是三四線城市住房庫存比較多,有助於降庫存。但是反過來說,在一二線城市又容易使住房價格上升。總體上來看,個人通過住房貸款購房以後,實際上資金就轉到開發商。房地產開發是一個很長的產業鏈,會帶動一系列產業供給,所以這個貸款不能簡單看作是買房子,實際上會傳遞到相當大的產業鏈上。同時,這個產業鏈還帶動與它相平行的一些產業鏈,比如家用電器等。」

簡而言之,支持房貸,是撐住經濟的重要手段。

內地樓市的政策風險不大,人口發展更會帶來長期穩定需求,人口因素有兩方面,一是每年有逾千萬人口由農村進入城市工作,二是2015年取消「一孩政策」,政府鼓勵生兩孩,以免人口過度老化,去年出生率已明顯上升。

中央催添丁 幼兒概念尋寶

為了生小孩,父母首先要考慮置業或換樓,增加居住面積,添丁會帶來額外的樓宇需求,去年全國就有逾1700萬嬰兒出生,較2015年多了195萬。據全國人大代表、國家衞生和計劃生育委員會科學技術研究所所長馬旭指出,其中800多萬個新生兒屬於家庭生育的第二個孩子,佔45%。

新生兒多了,惟社會配套卻跟不上,例如兒科醫生、產科病床等,相關服務需求突然大增,部分城市更出現供不應求的情況。本港上市公司有經營兒童醫院、產科醫院、幼稚園以至大學的企業,大家不妨慢慢細選,內地人口增長加速,將是未來一個重要的投資主題。

 

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