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2017年3月10日

陸文 金融峰景

熱炒股降溫 換馬追落後

恒指多番受制於24000點心理關口,回試23000至23500點這個技術調整區,早前表現強勢的股份回吐。恒指昨天收報23501點,跌1.18%;國指收報10095點,跌1.8%。大市全日有逾千隻股份錄得跌幅,整體成交額708億元,跌勢頗為全面。利淡大市的原因包括國際油價回落、內地貿易數據差強人意,市場開始質疑早前對通脹及經濟增長的預期是否過於樂觀,何況美國聯儲局本月中宣布加息似乎已無懸念。

踏入3月份,市況一如預期多起伏,早前累積升幅較大的股份有回吐壓力,且在各個板塊輪流出現,昨天就輪到紙業、水泥、鋼材、煤炭及個別汽車股,其他強勢股如濠賭、基建、內險,以及與蘋果相關的股份,短期亦有回吐之虞。不知經過一輪獲利回吐後,能否重現上升動力;中線而言,可候機收集強勢板塊的龍頭股。

大行唱淡 紙業股回吐

部分資金從強勢股獲利套現後,「換馬」至相對落後的股份,不少大行藉上市公司業績期,揮動「指揮棒」對個股唱好或看跌,多做生意。紙業股自去年中開展升浪,龍頭股玖龍紙業(02689)從5.2元升至近期的10元水平,升幅近一倍。美銀美林指出,受到須轉嫁舊瓦楞箱成本影響,預料首季每噸紙利潤約400至500元人民幣。該行予玖紙目標價為10.7元,評級維持「買入」。富瑞發表報告指出,理文造紙(02314)基於產品組合因素,與同業玖紙相比,毛利率上升空間較小,故把今明兩年每股盈利預測分別下調5%及8%,評級由「買入」降至「持有」,目標價調高至6.7元。在大行唱淡之下,紙業股回落,理文造紙收報6.34元,跌5.4%;陽光紙業(02002)收報1.62元,下滑5.8%;森信紙業(00731)收報0.44元,低收2.2%。

目前已有不少早前表現強勢的股份調整,由資源以至消費股等,不排除短期再有大行高唱先行獲利的論調,繼續驅使已累積較大升幅的股份調整,是故筆者近月維持入市資金三成的部署。

美國能源資訊局(EIA)公布上周美國原油庫存急升,拖累國際油價收跌約5%。美國原油庫存年內持續增長,上周急增820萬桶,是預期的4倍多,反映煉廠減少產出及進口增加。「三桶油」股價齊跌,中海油(00883)收報8.89元,跌1.8%,摩通給予其目標價9元,維持「減持」評級。中石油(00857)收報5.76元,跌2.2%。中石化(00386)收報5.89元,低收3.4%。較令人失望的是,石油業作為中央推動深化混合所有制改革板塊之一,卻始終未為股價帶來刺激。

油價急挫 航空股照跌

對油價敏感的航空股先升後回軟,雖然油價回落有利航空公司減少燃油開支,但油價波動未必有利,因為有對沖活動,何況航空股早前已累積一定升幅。此外,市場估計聯儲局加息在即,人民幣滙價向下,對內地航空股淨利潤有負面影響。東航(00670)昨天收報4.1元,跌0.5%;南航(01055)收報4.76元,低收1.9%;國航(00753)收報5.65元,亦有2.6%跌幅。

鋼材、水泥等建材股今年首季受惠於供給側改革及去產能奏效,惟昨天成為沽貨對象。中材股份(01893)、金隅(02009)、華潤水泥(01313)分別下跌4.8%、5%及4.5%;鞍鋼(00323)與江西銅(00358)亦分別有4%及2.6%跌幅。

不過,中央利用基建投資刺激經濟增長的政策方向不變,因此投資者暫可視目前情況為健康調整,留意短期市況動向,再作部署,這個周期性商品板塊一向表現反覆。

早前市場憧憬消費零售業將成為內地經濟增長動力,然而2月消費物價指數(CPI)按年僅升0.8%,遠低於預期,雨潤食品(01068)跌4.4%,中糧肉食(01610)亦低收2.3%。

 

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