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2017年3月10日

信析 信報投資研究部

死亡交叉勢凶 兩會夠鐘散水

港股連升3天後,周四顯著回吐。恒指收報23501點,跌280點(1.2%);大市成交近709億元。全日有逾1100隻股份下跌,整體大市升跌比例為23:77(下跌比例創去年12月15日以來最高),恒指及國指更同時出現9-1跌市,反映港股的跌勢頗為全面。

大市指標方面,三線市寬繼周三輕微反彈後, 周四全數轉跌;反映強勢股買盤的「信報強勢股指數」進一步失守50%強弱分界線,且創1月23日以來最低,加上量度資金流入流出香港的「信報香港資金流向綜合指標」,自2月10日的本年高位反覆回落,最新已跌至年初時的水平,種種訊號均不利港股後市發展。

從技術走勢看,恒指14天相對強弱指數(RSI)再度失守50水平,周三(8日)更出現10天線跌穿20天線「小型死亡交叉」的利淡形態【圖】,技術上有持續轉弱的風險。參考恒指對上兩次出現「小型死亡交叉」,即去年12月15日及10月14日,港股隨後均呈現較明顯的跌勢。宜留意港股未來幾天會否繼續調整,並下試更低位置,以確認利淡訊號並非誤鳴。

此外,恒指自上月23日高見24216點後反覆回落,目前正於去年2月至今上升趨勢線底部爭持,若最終失守該線,不排除大市尚有調整空間。下方支持可參考50天線(約23214點)附近,而下一個大型成交密集區約在22900至23200點範圍,料此水平將有一定承接力。當然,若恒指短期內進一步失守上述支持位,不排除港股將展開新一輪跌浪。

值得留意的是,2017年全國政協會議及全國人大會議(兩會)分別於周日(12日)及下周一(13日)閉幕。回顧去年兩會期間,「供給側改革」及「新能源汽車」等板塊輪流炒作。今年兩會期間市場則憧憬「一帶一路」、國企改革及環保等議題,而財稅改革也有望在年內加速,消息好不熱鬧。不過,投資者須提防有「春江鴨」早已知悉內情並偷步入貨, 兩會公布政策後的炒作可能只是曇花一現。事實上,歷年恒指在兩會期間的升跌模式,頗有大戶藉消息舞高弄低的影子,令市況彈完即散。

本欄以兩會揭幕日作為分界線,對比恒指於兩會前後20天的變化,發現無論是過去20年、10年、5年,恒指期間平均變化大致呈現先高後低的走勢。

這可解釋為兩會前的醞釀期,市場炒作種種傳聞,帶動恒指錄得不錯升幅,惟自會議召開以至閉幕後,恒指多呈現反覆下跌,出貨味甚濃,尤其近5年的紀錄更能證明這種走勢。恒指在過去5年中有4次於兩會會議揭幕後下跌,跌幅介乎0.84%至4.73%,未知今年能否打破此慣性格局。

 

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