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2017年3月7日

譚曉涵 滬深港日誌

新經濟概念 燒冷灶重炒

周日公布的2017年《政府工作報告》,將今年中國GDP的增長目標訂為6.5%,低於2016年的實際增長。數字充分反映中央對改革轉型的決心,新經濟行業再受關注。昨天,由大型傳統企業主導的滬指表現平平,只升了15點;而擁有最多新經濟概念股的創業板,升幅達到1.8%;深證亦受提振,昨升1.2%。

隨着外圍經濟回暖,中國今年經濟保持穩定,相信不成疑問。正如筆者昨天所說,中國若要達到2020年GDP比2010年翻一番的目標,其實未來幾年間只要維持3%以上的GDP增長幅度已足夠。只不過今次《政府工作報告》仍提出6.5%的目標,到底原因何在?

經濟轉型成關注點

事實上,近年中央最在意的,並非經濟增長數字,而是就業及經濟轉型的工作進展。原來此6.5%的GDP增幅,與就業數字有着密切關係。國家發改委官員昨天在記者會上解釋,按照經驗所得,目前中國經濟每增長1個百分點,大約可創造新增就業崗位170萬人左右,而今年中國的新增就業目標為1100萬人以上,所以約需6.5%的GDP增幅。

2017年的新增就業目標比2016年增加100萬人,其實近年中國勞動人口數字持續減少。國家統計局最新公布的數據顯示,截至2016年末,作為勞動年齡人口的16至60歲人口數量,比2011年降低約3325萬人。

在勞動人口減少的情況下,可以預期,未來幾年中國的就業壓力並不大,市場更重質變多於量變。所以經濟轉型的工作更顯重要,今次《政府工作報告》中,亦特別強調,要推動供給側改革,以及新舊動能轉換與結構優化升級。

2016年下半年以來,A股市場表現最為突出的板塊,當然要數一眾舊經濟行業。由於此前市場的過度悲觀,令企業股價超跌。加上政府對過剩行業嚴格推行去產能工作,令商品價格回暖,企業股價亦隨之狂飆。其中煤炭行業龍頭中國神華(601088.SH)自去年2月的低位至今,股價已升逾三成半。

力谷新興科技行業

官方數據顯示,去年內地鋼鐵產能退出6500萬噸,煤炭產能退出2.9億噸。今年去產能的工作將持續,煤炭產能目標為1.5億噸;鋼鐵去產能則為5000萬噸左右。

另外,煤電(火電)今年亦要推行淘汰、重組、改造工作,要去產能5000萬千瓦。

供給側改革工作持續,相關企業今年仍有望受惠。不過,去年已經過一輪大漲的煤炭及鋼鐵股份,今年股價表現是否仍如此強勁,仍有待觀察。而新加入去產能工作的火電行業,股價回升潛力更值得注意。大唐發電(601991.SH)昨升2.6%、上海電力(600021.SH)昨升1.5%,其他電力股表現仍較落後,有望從後追上。

除了供給側改革之外,對新興科技行業的支持,亦一直是今年政策的重點。

昨天家電、電子、資訊科技等板塊受到鼓舞,分別上升2.5%、1.8%及1.7%。其中,家電股蘇泊爾(002032.SZ)及海信科龍(000921.SZ)、電子股大族激光(002008.SZ)及得潤電子(002055.SZ)等,均升約半成。

去年以來,舊經濟股表現優於新經濟股,不過,在當前國家大力支持經濟轉型的情況下,相信新經濟概念今年有望追落後。尤其是具有業績支持,且能配合消費升級的家電及電子類股份,相信在業績回穩的支持下,股價表現可望持續堅挺。

電子消費股有潛力

全國政協委員厲以寧認為,中國的結構性調整仍未結束,正從原來着重速度與數量的發展方式,轉變為效率及品質為中心的發展方式。所以大家不要期望看到GDP增長再度出現V字型及U型的反彈。

未來一段時間,投資者選股,或應從能提升中國經濟效率及品質的企業方面着手。資訊科技及電子消費行業,顯然仍具無限潛力,值得好好注意。

 

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