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2017年2月22日

陸文 金融峰景

炒業績股 輪動持續

港股持續在24000點水平呈好淡博弈,昨早段一度挑戰24214點高位,午後滙控(00005)公布被市場視為失望的業績,拖累其股價下跌,同時出現大量沽盤,成交金額多達71.1億元,較另一重磅股騰訊(00700)的31.74億元多出逾倍,引發個別近期累積不俗升幅的股份亦出現獲利回吐。恒指昨收報23963點,下跌182點,國指跌36點至10408點,大市總成交金額877億元。

不過,暫未見市況明顯逆轉,投資情緒仍審慎,維持輪動炒作,其中本地地產股逆市造好,長實地產(01113)漲近1%,新地(00016)則升近3%,一批內地消費股如百麗(01880)與康師傅(00322),資源金屬板塊如五礦資源(01208)與洛陽鉬業(03993)均見表現;半新股熱炒及貨源歸邊,安保工程(01627)與松齡護老(01989)分別錄得30%及25.6%升幅,反映資金持續在市場上炒作,炒業績期肯定是市場短期焦點所在,目前大市正處於超買水平,輪動必然是資金流向的主題,短期宜留意美國聯儲局議息紀錄對息口及美滙的影響。

滙控業績乏驚喜趕出貨

滙控為炒業績掀開序幕,卻帶來一份表現平平兼無驚喜的成績表,同時宣布上半年進一步回購10億美元股份,以及發行長期債券對沖外滙與利率掉期帶來的撥備,更要為歐洲環球私人銀行業務的商譽減值32億美元。滙控減低回購額,有助下半年繼續回購及維持派息能力,把歐洲業務負面因素透過商譽減值悉數在今次業績中清理,有利未來新領導班子作出新部署,特別是英國準備脫歐可能對集團帶來的衝擊。

受上述負面因素影響,滙控截至2016年底稅前盈利只有71.12億美元,按年跌62.3%,與市場平均預期相若,但第四季業績較遜色,加上股價已累積較大升幅,遂借消息震倉回吐,符合筆者早前指可期待一次調整,趁機吸納作中線持有,滙控昨收報65.55元,挫5%。這是進入炒業績期投資者要承受的風險,一旦業績不對辦,會成為沽售獲利藉口,近期不少發盈喜的強勢股,存在這類風險。反之市場對恒生銀行(00011)業績無太大期望,其下半年純利為80億元,符合預期,由於成本控制得宜,加上信貸成本處低水平,全年派息由5.7元升至6.1元,派息比率增至74%,刺激股價逆市向上收163.3元。

政策利好 汽車股續強勢

強勢股看似出現預期中的終極一衝,尤以汽車板塊最為明顯,即將染藍的吉利(00175)持續高位徘徊,昨天網上傳出《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案(徵求意見稿)》,提出北京市9月底前計程車全部更換為電動車,其他城市力爭今年底前,把一半計程車轉換為電動車,刺激一眾汽車股炒上,長城汽車(02333)收報9.72元、升3.85%,更一度成最活躍個股,比亞迪(01211)收45.8元、漲2%,廣汽(02238)股價創一年新高,收報13.36元、彈1.2%,上述3隻H股均較A股有較大折讓,以廣汽A股(601238.SH)每股25.51元人民幣計算,折讓約六成,留意早前吉利牛證曾被大戶掃清後挾上,長城汽車會否也有內地大戶玩財技,值得留意。內地資金傾向投資市值較大及流通量多的股份,不少落後的二、三線股份未獲垂青。

早前個別強勢板塊已進入鞏固上落區,其中筆者上周已利用技術分析工具,預視濠賭板塊由去年第四季的強勢區,轉為炒上落的中性趨向。大行仍唱好,包括早前野村預料濠賭股開始有長期正面因素,反映旅客數量改善,中場博彩收益開始穩定增加,以及過夜內地旅客去年第四季上升16%,其資產負債表風險亦降低;花旗昨維持澳門2月博彩收入按年升10%至215億澳門元的預期;瑞銀則預計2月賭收按年增9%至12%。可是,昨天濠賭股隨大市回落,銀娛(00027)收35.8元、跌2.19%,美高梅中國(02282)收13.7元、挫2%,新濠(00200)跌2.44%至12.02元,金沙中國(01928)則收31.75元、跌1.09%。看好這板塊者不妨多等一會才吸納。

至於近月走勢轉強及有內地資金追捧的內險股,昨天有報道指出,中國考慮提高外資投資壽險公司的比例,或允許在內地全資擁有壽險的子公司,目前比例上限為50%,予人感覺有春江鴨活動,傳統智慧往往是趁好消息出貨,昨天一眾內險股均見高開低走,似獲利回吐,如看好這板塊及政策配合,可靜候下一個入市良機。昨天國壽(02628)收24.45元、升0.8%,中國平保(02318)升0.36%至42.25元,中國太保(02601)及新華保險(01336)均錄得跌幅。

 

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