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2017年2月20日

余再興 拆牌道勢

華信入主續收貨 時尚環球「未有耐」

以逆向思維出發,中國外滙儲備跌穿3萬億美元的唯一啟示是內地資金加速流走,借港股市場買殼成為資金流走的主要渠道,這是大家不得不承認的事實。繼企展控股(01808)後,從事成衣設計的時尚環球(01520)成為近月另一家賣殼的公司,買家為上海華信金融,看官們要開始思考另一個問題是,新主入股後是單純的向下炒還是有意吃大茶飯。

要知道新主是否有心「大搞」,其中一個考慮是新主收貨的意欲有多大。時尚環球上周終於宣布,以每股0.238元作價,向上海華信金融控股間接持有的New Seres CEFC Investment Fund LP配發8.6億股新股,佔擴大後股本50.89%(擴大後股本達16.9億股);完成後,上海華信再以0.745元作價向小股東提出收購要約,希望增持更多股份。

視入主為終極賣盤

老余視上海華信入主為終極賣盤,為什麼?因為時尚環球賣盤早有跡可尋。該公司於去年3月成功轉往主板掛牌後,大股東陸續減持公司股份,最重要是去年9月以6350萬元向田琬善收購濱海融富信貸股權,部分代價以發行1.1億股新股支付,令田琬善的持股增至超過13%,並成為第二大股東,公司開始改組。

目前時尚環球的已發行股本是8.3億股,現有股東王達偉、田琬善及滙盈控股(00821)分別持有1.29億股、1.14362億股及4030.8萬股。該公司向上海華信配發新股後,有關股份將被攤薄至佔擴大後股本7.633%、6.77%及2.385%,3方合共持有擴大後股本2.837億股,相當於擴大後股本16.79%。

看官們要注意的是,雖然上海華信提出以每股0.745元作價向小股東收購餘下股份,但這3方已簽署不可撤回承諾,不會接納0.745元的收購要約;同時,在要約終止或撤回前不會出售有關股份。換句說話,已擴大後股本的16.9億股中,有67.78%權益「歸邊」;而持有餘下32.32%股份的小股東會考慮是否以0.745元出售股份,涉及出售的金額約4.07億元。持有時尚環球的股東考慮的是,已炒高至近9億元市值的公司會否繼續膨脹。

市值有望繼續膨脹

單從公司部署經年(先收購貸款公司後收購證券公司);加上新主以每股0.745元作為「收貨」及幾位股東承諾不出售股份來看(華信大可以每股0.238元提出全面收購),公司希望貨源歸邊再炒上的機會較大,特別是2015、2016年被評為《財富》全球500強公司的上海華信實力雄厚,涉足能源金融領域,旗下業務包括投資銀行、證券經紀、投資策略諮詢服務等,時尚環球有機會成為公司在香港對口單位及投資旗艦,試問9億元市值又怎會滿足?

除了企展控股及時尚環球,近期老余較為憧憬的殼是鱷魚恤(00122)及有線寬頻(01097),前者大股東無心戀戰非賣不可,以每股資產淨值計高達1.64元值博率不俗;後者則有強人于品海入主,兩者均有憧憬的理由。

 

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