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2017年2月14日

陸文 談股論策

輪動市有軌跡 尋寶要防被縛

輪動何時了,落後何處尋?相信是目前入市的投資者較關心的問題。一般而言,輪動市下爭取回報知易實難,追捧落後板塊與個股承受的風險亦相對較高,不過,在目前資金缺乏出路下短炒尚可,配合近期中美政經正面抗衡風險尚低,加上業績期將至,估指數升跌不及玩趨勢來得實際,留意最早呈現強勢的股份,靜待其出現獲利鞏固結束的訊號,依然是尋找回報的理想收集對象,如何善用維持入市二三成資金作揸沽股份,避免後市出現較大調整下被縛,短期要進退有度,保本之餘亦可尋寶。

美國總統特朗普入主白宮至今,筆者持續觀察其進行的「百日維新」言與行,作為未來中線投資部署的重要依據。

早前筆者指出作為商家論政,其行事充滿着商家慣用的手法,無論是在貿易談判會以開天索價,令其在日後談判爭取較多討價空間。美國現有的工業結構談不上有太大競爭力,只在中高檔科技領域保持優勢,但在吸引較多企業回流生產及製造就業,未來會以稅務優惠作招徠及增加入口產品成本,這經歷過程最少要好幾年才奏效,因此,市場擔心的貿易戰不會一觸即發,或許會以其「盟友」如印度等作為談判的籌碼,這亦是上周特朗普以書信及電話作為暫釋中美緊張關係的「過渡期」手法,市場不宜過分興奮,兩國依然處於唯利是圖關係,未來一段日子中美等大國的博弈不會減少,只會常態化,甚至升級機會不低。

上升、消化、換馬、翻炒

不過,作為炒短線投資市場的部署,目前港股尋頂似未休,各方還是摸着石頭進行,不斷以輪流炒作,上升、鞏固消化、「換馬」追捧落後,再翻炒完成消化的強勢領袖個股及板塊,事實上,早前亦提及下月中國將舉行的兩會前後,不排除會為市場提供若干政策性好淡措施,大前提以維穩保持市場信心,有利整體政經發展為主。

在配合中港上市公司陸續進入炒業績公布期,一般去年受惠政策扶持的板塊與個股將進入炒業績收成期,多留意市場對今年內將持續受惠的行業,由保險、內需及基建等板塊的支持,多留意長期供過於求的行業在去產能及優化產業下的成果及持續性,短期市場會處於發掘落後及具憧憬的尋寶期,而各大行肯定不遺餘力地揮動其指揮棒。

跟風只有蠅頭小利

本欄認為大市輪動尋寶已有一段日子,從趨勢理論這趨向會持續直至其確認結束,首先要了解玩輪動市的基本源頭才能知其起伏。從資金流分析,上周已指出最大可能是部分早前獲批在海外收購項目後擱置的資金留港,尋找中短線投資目標,其實來自海外資金不多,這可從不少基金在海外進行推介的迴響是對中國A股興趣不大,港股只是相對偏低的市場,加上中美關係緊張下,因此難吸引資金大舉湧入。

內地上周確實有資金南下,但不排除大部分是在春節前先行沽貨套現放長假,假後回流的買盤,以短期預期有1萬億、2萬億元流動性資金到期回籠,人行亦正考驗市場對抽走資金的承受能力,令期內北水南下的意欲應不高下,這批北水不足以構成突破上落市的催化劑。

政經因素目前亦處於維穩待變環境,一方面等待美國白宮新政策的變化可能帶來的影響,亦要配合兩會前的穩定性,升跌不會太多,周內聯儲局主席耶倫亦在國會帶出最新貨幣政策訊息,令市況持續以上落為主;至於業績前後令個股及個別板塊有利較大起伏,形成炒輪動的基礎,這類市況對跟風獲利者有難度,猶幸目前輪動頻率及持久性尚可,但對跟風者肯定只有蠅頭小利,如相信炒落後減低承受風險,投資者不妨回望去年10月、11月份一批受外資減倉下回落的股份,以其高位回落幅度多寡作為尋找反彈幅度作值博率盤算,但強調炒落後多是last in first out(LIFO),難視為中長線揸貨對象。

業績期炒作多藉口

踏入本月下旬將陸續進入炒業績期,會成為基金「換馬」最佳藉口,無疑不少發盈喜的股份近期已累積頗大升幅,升勢能否持續還看稍後業績展望及行業去留,以內地政策一向是扶弱鋤強,一年好後翌年多見回吐,能連續有2、3年好景的行業絕無僅有,加上股價大多走在業績之前,超買後多有調整。剛公布恒指新貴為近半年累積可觀升幅的吉利汽車(00175),配合去年中央大力扶持這板塊及提供購買優惠催谷內需,其今年銷售與邊際利潤在競爭大下今年未必可好景如昔,亦成為過往多隻業績近見頂時晉身成恒指新貴的股份,「升呢」後股價表現多無以為繼,成為個股與行業見頂的先兆;反之,配合美國聯儲局成員請辭有利對監管銀行業務法例放鬆,對將公布業績的滙控(00005)及失落恒指新貴地位的渣打(02888)或有刺激性。

投資者亦可多留意一批內需股,無論是家電及百貨股,食品及電子股或可帶來驚喜;至於其他製藥、紙業及環保類股份,均會成為炒業績及「換馬」尋寶對象。

軍工板塊跑贏大市

至於軍工股依然是本欄年內較看好的板塊,預期未來2、3年各國加強軍備投資似大勢所趨,以反映全球各地的地緣風險有增無減,令地球滅亡時鐘亦因特朗普上場後要撥快,這行大生意配合中央正致力進行股權改革,令軍事敏感度較低的軍工企業引進民資,昨天已見中航防務(00317)與中航科工(02357)等本地軍工概念股有表現,不過,在A股尋找這類板塊選擇性較大,無論是涉及的軍用稀有金屬資源股及軍用通訊科技以至零件生產商均有炒作概念,可視作跑贏大市一族。

筆者獲邀擔任3月5日《信報》主辦的「2017第二季投資博覽」首場講座「技術分析選股教室」的講者之一,有興趣讀者可到網址www.hkej.com/investexpo購票,詳情留意網站內容或致電28567549查詢。

編按:因版面調動,「公司透視」專欄暫停一天。

(英文版本由EJ Insight翻譯)

 

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