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2017年2月11日

辛思維 冷熱財庫

開天殺價 落地還錢

商界談判向來只講利益,政界鬥爭除了利益之外,很多時候涉及更複雜的意識形態以及權力鬥爭等。不過,自從美國總統特朗普上場以來,將商界的處事模式引入政界,以「開天殺價、落地還錢」的談判模式與各國過招。看清其招數後,市場開始明白,有部分擔憂其實沒有必要。

投資市場有一樣東西十分重要,這便是預期管理。企業在公布業績前,先向外界透露,公司面對的挑戰,降低市場預期,到最終交出一份亮麗業績時,大多能令市場有驚喜,推動股價向上。相反,若公司一早誇大其發展,最終只交出一份合乎預期或表現平平的成績,股價大多會下跌。

特朗普成功管理預期

從特朗普近期的一系列言行中,辛思維發現,其在預期管理方面似乎十分成功。一開始便為自己建立了一個「壞孩子」的形象,提出唯美國獨尊的主張,並建議要大力打擊中國、墨西哥等。所以,市場一早做了最壞打算,在特朗普當選首日,環球股市已為美國可能引發的貿易戰而下跌。

事實上,特朗普提出的一系列誇張言論,根本只是在「開天殺價 落地還錢」,測試各國的底線,以便為美國謀取更大的利益。面對以及依賴美國、實力較弱的墨西哥及日本等,特朗普顯得較為肆無忌憚。只不過,面對捉着美國較多把柄的中國,特朗普仍保持克制。

此前,投資者以至中國政府對中美關係發展的確不存厚望。但結果,特朗普沒有一一執行之前的提議,反倒令市場有驚喜。尤其當特朗普向中國發出元宵節祝福後,外交部居然作出高度讚賞的回應。試想想,過往各國領袖向中國發出新年祝賀時,中國政府何曾感到如此興奮?

除了元宵節祝福之外,特朗普還與國家主席習近平通電話,表示同意奉行一個中國政策。當然,特朗普之所以作出如此表態,是因為早前已透過與台灣的總統蔡英文通電,測試了中國的底線。結果中國強硬表示,一個中國原則不能談判,特朗普自然懂得收斂。

目前,市場上不少分析亦已指出,美國就算向中國商品徵收45%關稅,可能會迫使中國企業轉到其他東南亞國家設廠,再出口到美國,但工廠回流美國的機會不大。鷸蚌相爭,東南亞國家得利,但美國工人不會得到任何好處。

美對華態度變得溫和

若中國對美國採取報復,單是減少大豆及民航飛機的採購,便可能影響美國數以百萬計的就業崗位。中國不買美國的大豆及飛機,仍可以找到其他供應國。但美國的大豆及飛機不賣給中國,則難以找到另一個如此大的市場。

所以,美國對中國徵收高關稅的結果,可能是損人不利己。計過數之後,難怪特朗普對其他各國採取了強硬態度,但面對中國,卻展現出預期之外的溫和。特朗普的套路其實十分清晰,相信中國已找到應對的方法,投資市場毋須過於擔憂特朗普的威脅。

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