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2017年1月27日

余再興 拆牌道勢

大昌微綫「一步到位」值博嗎?

不少看官對那些暴跌股存有戒心,特別是那些賬目混亂及管理層出現爭拗的上市公司,因為你永遠無法知道實際還有多少不利消息湧出,不少小股東寧願先止蝕,令股價低處未算低。

停牌逾年半的大昌微綫集團(00567),復牌後急跌至0.65元的可換股債券換股價,是否等於「鐵底」出現了?

賬目醜聞致停牌年半

要了解今天的大昌微綫是否值博,要先知道公司昨天發生什麼事。大昌微綫集團在2015年6月停牌前股權易手,該公司的單一大股東在2015年6月9日,即停牌前兩周出現變動,原來持股1.4377億股、 相當於29.94%的大股東陳錫明家族,向獨立第三方張靈敏出售1.20068億股、相當於25%權益,完成交易後,陳錫明家族的持股降至4.94%,毋須披露。

不過,在交易完成後旋即爆出賬目醜聞,當時的外聘核數師國富浩華接到同時抄送予港交所(00388)的匿名電郵,質疑核數師在其700萬元預付款項及另外900萬元借貸上的處理手法,結果,公司未能及時公布2015年年度業績,由2015年6月25日停牌至2017年1月26日,始能復牌。

大昌微綫經過年半的重組及賬目處理,終於滿足到港交所提出的3項復牌條件:

一、刊發所有未刊發的財務業績及處理任何審核保留意見;

二、澄清、處理審核委員會查詢的交易及就該等交易採取適當行動;

三、向市場公布所有重大資料。

關於大昌微綫做了什麼滿足審核委員會的查詢,在此不贅,老余關心的是,公司在復牌的同時,公布透過金利豐證券配發總額達1.3億元、年息率8厘的可換股債券,有關換股價正是周四暴跌的低位0.65元,若換股債悉數被行使,可以換到2億股新股。

目前,大昌微綫的已發行股本是4.80244億股,張靈敏持股維持在25%,而第二大股東大昌電子株式會社則持股10.41%,其餘64.59%為公眾股東持有;假若1.3億元的可換股債券被悉數行使,公司的已發行股本會膨脹至6.80244億股,屆時張靈敏、大昌電子株式會社及公眾人士的持股將會分別降至17.65%、7.35%及45.6%,而債券持有人則高達29.4%。

跌穿CB換股價始考慮

對不少投資者而言,公司股價已跌至可換股債券的換股價,加上金利豐證券「襄助」,值博率理應不錯。但老余要提醒大家,公司還要滿足股東大會及監管機構批准等先決條件。

該公司在復牌通告中指出,前單一大股東兼前執行董事陳錫明透過律師向港交所及證監會投訴,認為配發可換股債券不符合公司股東利益等,意味公司在股東大會前後,仍會面對來自公司前管理層的種種挑戰。

由於提出挑戰的是公司前大股東兼前執行董事,正正出現了前文所述的「不知還有多少隱藏不利消息」,所以老余建議大家將此股放入觀察名單,跌穿0.65元換股價便小注儲貨,直至公司召開股東特別大會,通過配發可換股債券及配發條件變成無條件後,再改變為進取策略。

 

 

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