熱門:

2017年1月27日

戴孤劃 蠱壇辨虛實

粵海重組乏協同效應

中國有一句成語叫「心無旁騖」,「鐵哥們」【國情特色用語】應該都會聽過,意思是一個人專心一致做一件事,沒有任何雜念,會比較容易取得成功。

在本港股市中,有一系國企公司卻成為反面教材。廣東粵海控股集團計劃重組架構,擬把在內地從事地產業務的粵海置地(00124)股權,注入以公用事業為主的粵海投資(00270),市場感到失望。

不同公司本來各有分工

粵海控股為省屬國有獨資的投資控股公司,隸屬廣東省政府國資委,業務範疇涉及公用事業及基礎設施、製造業、房地產、酒店及酒店管理、零售批發、金融等行業,旗下本港上市公司粵海投資、粵海置地、 廣南集團(01203)及粵海制革(01058),本來各有分工合作。

粵海投資主要從事物業持有及投資、發展供出售物業、酒店持有及營運、酒店管理及百貨營運、基建及能源項目投資,以及最主要的供水業務;粵海置地主要業務為房地產發展及投資;廣南集團主要從事製造及銷售馬口鐵及相關產品、工業物業發展及租賃、鮮活商品代理和食品貿易;粵海制革則主要從事皮革製成品及製成品之加工與銷售。

不過,粵海投資近日公布,建議以總代價33.58億元(人民幣.下同),向粵海控股收購粵海置地已發行股本約73.82%,當中25.19億元配股支付,每股發行價10.39元,涉及發行2.7億股,佔經擴大後股本4.17%;餘額8.4億元以現金支付。完成交易後,粵海控股所持有粵海投資的股權,將由原先54.6%增加至約56.49%,並透過粵海投資間接持有粵海置地73.82%股權。

戴Sir認為,參考粵海置地去年9月底的估值, 粵海控股轉讓粵海置地股權予粵投的代價,相當於以約28%折讓後的未經審核綜合資產淨值,粵海投資看起來相當着數,但市場其實志不在此。因為,粵海投資主要從事供水業務,有超過一半收入來自水資源分部,加上派息相對穩定,故此被投資者視為避險的公用股。市場亦憧憬粵海投資可能會收購污水處理企業,進一步拓展水資源分部。

粵投獲注地產業務風險提高

粵海置地前身為從事啤酒業務的金威啤酒,粵海控股於2011年增持金威至近74%權益,2013年卻以53.84億元出售啤酒業務予華潤雪花啤酒,並轉型房地產業務。目前,粵海置地只有位於深圳布心的珠寶業商貿綜合體項目,以及一個位於番禺的住宅項目。市場一直憧憬粵海控股會注入房地產項目,使粵海置地成為房地產旗艦。

然而,粵海控股決定把粵海置地注入粵海投資, 即粵海投資變相被注入風險較高的房地產發展業務,可能不符合穩陣收息投資者的口味;而房地產業務與水資源業務也不見得有任何協同效應。另外,粵海置地被注入粵海投資之後,未來會否再獲注入房地產業務亦成疑。

由此可見,粵海重組有可能是「心無旁騖」的反面教材,粵海投資及粵海置地股東都難以討好,令人失望。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。

 

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads