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2017年1月21日

張公道 走勢縱橫

今年先低後高機會大

對上兩篇2017年股市展望,談過今年的恒指高低點水平,這一篇討論高低點出現的時序及年底收市指數水平,作為總結。

自1970年以來,港股只曾兩次連續3年出現先高後低(先高後低通常代表下跌的年份),第一次為1981至1983年,這是中英談判「九七」問題的時代;第二次為2000至2002年,當時經歷1997年亞洲金融風暴及其後的樓市暴跌,以至2003年的沙士疫症,兩次皆為非常時期,人所共知。

以大市運行韻律為依歸

此外,期間有兩次連續兩年先高後低,第一次為1973至1974年,另一次為1997及1998年,兩次皆為股災的年份,人所共知。

由2003年開始至2016年,如以「+」號代表先低後高,「-」號代表先高後低,此14年的表現為「+++++-++-+++-+」,即11年先低後高,3年先高後低,依此項指標運行的韻律計算,今年應為先低後高,這與坊間的預測吻合。只是彼輩以今年的客觀政經大環境作推斷,個人則純然基於大市運行的韻律為依歸。

既然推算到今年大有可能為先低後高,便可從個人測市工具的「百寶箱」中,取出年線圖每年高低點波幅的指標,來計算今年的高點,印證一下上篇利用另外兩項指標所測算的水平,看看是否相仿。

第一篇文章指出,今年的低點大有可能處於18800至19800點的區域內。假如是年低點為18800點,則根據年線高低點波幅推算,今年高點有87%機會升上23444點,有83%機會升至24458點,有67%機會見25154點。假如是年低點為19500點,上述3個或然率的今年高點,依次計算為24316、25370及26091點。又假如今年低點為19800點,上述3組數字將分別為24690、 25760及26492點。

勿被政經事件牽着走

把3種指標合併來看,各位便明白,何以本欄認為,今年恒指高點必升上23600點之上,而且升入24700至25300點的範圍內,機會非常高。市況稍好,高點更可能升至26100至26400點的區域內。

最後,談談今年的收市指數水平。2016年恒指收於22000點,根據自1970年以來的資料推算,若然今年的收市指數上升,恒指必企於22660點之上,有89%機會收於23166點之上,有78%機會企於23425點,有74%機會收於24552點之上。這是以每年收市指數的距離作量度。反之,倘若今年的收市指數下跌,亦即無法升越22000點,那麼,今年必收於20988點之下,意指必收於21000點之下。

三篇展望文章已完結,股市的運行有其韻律,源於大戶的收集及派發。世間的分析者太過受當時的政經事件所牽着鼻子走,看不清本質,故此時常看錯市,又不作檢討。

反映收集派發歷程

本欄過去30多年所作的每年展望, 成績如何,鄙人並無作統計。然而,功過如何,最好由旁人評定,若干位高水準的朋友都說,此組文章甚有價值,頗為欣賞,令區區感到欣慰。

研究股市的走勢數十年,有時會驚嘆,恒指的升跌及高低點的指數水平,竟然與內含的韻律非常吻合,是市場的大勢力看着指數來玩,還是派發及收集的歷程,有其潛在的規律?

2017年股市展望.三.完

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