2017年1月20日
近期最受市場注目的板塊之一是鋼鐵股,例如馬鋼(00323)就於8個交易日內股價累升25%,兼且成交急增,似乎市場在炒資源類股復甦。除了鋼鐵股,水泥股也有可能受惠於行業周期復甦,其中長期跑贏大市的華潤水泥(01313)最具留意價值。
華潤水泥主要市場位於廣東及廣西等需求較強的省份。該公司去年首9個月純利8.38億元,倒退34.6%,每股盈利12.8仙;營業額174.78億元,按年減少11.5%。單計第三季度則扭虧為盈,錄得純利5.81億元,相對2015年同期虧損2.48億元;期內毛利率由上半年的23.8%改善至25.3%,主要受惠於成本控制有效及水泥價格上升。
去年下半年以來,水泥價格大幅回升,特別是華東地區,水泥價格上漲幅度更突出;估計第四季因天氣轉為較乾燥及涼快,是行業旺季,對水泥的需求將進一步加速,支持水泥價格靠穩反彈,帶動整體行業復甦,而不少水泥企業更已重現盈利。
夥拍北京金隅可憧憬
今年,去產能將伸至水泥行業,煤炭的去產能已於去年提前完成目標,水泥行業也應更快推進去產能化。而且煤炭價格下行,亦有利水泥行業降低成本。
潤泥早前與北京金隅股份(02009)訂立戰略合作協議,雙方將聯手開拓國內外市場,推動水泥行業技術進步、產業轉型升級,定期進行生產、技術、經營管理方面的交流,相互取長補短,以提升管理質素,向環保轉型發展的路向邁進。雖然現階段並未有實則合作計劃,但長遠來說,有助加強集團的競爭力,甚至有望進一步提升市場份額。
水泥行業基本上已見底,再向下空間有限,整體水泥行業業績將進一步改善,潤泥第四季業績應有驚喜。
美銀美林看3.5元
美銀美林指出,潤泥第三季盈利增長較預期高出37%,預測第四季水泥價格上漲將利好股價,因此,維持對潤泥買入評級,目標價3.5元。
綜合分析員預測,潤泥今年及明年市盈率分別13倍及10倍,且見分析員過去3個季度一直調高公司每股盈利預測,不排除全年盈利公布後盈利預測會被進一步調升,到時大行或齊齊發出買入報告,加速股價向上。
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