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2017年1月17日

譚曉涵 滬深港日誌

調整未完 不宜撈底

隨着春節的臨近,內地「水緊」的問題日趨嚴重,SHIBOR全線回升,國債期貨下跌,創業板及中小板股份集體下滑,拖累深成指大跌2.95%。不過,權重金融股逆市上升,為滬指帶來強烈支撐。滬指收報3103點,只下跌了0.3%。跌市之下兩市成交金額擴大至超過5000億元(人民幣.下同),資金正不斷撤離,後市仍具隱憂。

自去年12月中以來,內地銀根偏緊的問題一直未見扭轉,雖然1月初短期SHIBOR略有回落,但情況未能持續。隨着春節的臨近,內地水緊的情況再度惡化,對股市債市帶來明顯影響。

昨天SHIBOR利率全線上漲,其中,隔夜SHIBOR大升3.8個基點,報2.142厘;7天期SHIBOR漲2.59個基點,報2.4239厘;3個月期漲1.44個基點,報3.7018厘,創2015年5月11日以來新高,連漲62個交易日。

銀根偏緊,令債市及股市出現拋售,5年期國債期貨主力合約TF1703跌0.48%,報99.14元;10年期國債期貨主力合約T1703跌0.68%,報96.86元。股市方面跌勢亦十分慘淡,近2500隻股份下跌,其中近1200隻股份跌幅逾半成。

創業板收報1830點,跌幅達到3.64%,回到2015年9月的低位附近。以中小創為主要組成部分的深成指,難免受到創業板股份的拖累,令深成指下跌2.95%。

不過,昨天下午2時半後,大市出現V彈,滬指由最多跌逾2%,收窄至跌0.3%;深成指則由最多跌逾5%,收窄至不足3%。滬指反彈力較強,主要因為得到權重金融股支撐,金融板塊逆市上升1.18%。其中,工商銀行(601398.SH)升1.34%、中國人壽(601628.SH)彈1.95%。市值25大的A股只有兩隻下跌,「國家隊」托市的痕跡頗為明顯。

藉傳IPO擴容沽貨

對於昨天內地股市的大跌,不少人將原因歸咎於IPO可能擴容的消息。不過,自從官方改變了IPO申購制度,投資者申購時不需要預先繳款後,IPO凍結過萬億元資金的情況已沒有再出現,IPO對市場的「抽水」效力並不明顯。

近期諸多新股上市後,只出現3個至5個交易日漲停,比起此前不少新股出現至少十多日的漲停,明顯遜色。所以,市場認為,目前新股供求已出現失衡,若再增加IPO,恐怕會加速市場「抽血」效應,對估值偏貴的中小型股份帶來壓力。

事實上,新股上市後持續漲停的問題並不合理,以新華文軒(00811)(601811.SH)為例,該股早已在香港上市,去年8月回歸A股,IPO價為7.12元。但上市後,出現了連續14個交易日漲停,股價最高升至35.58元,其後股價回落,昨天收報20.69元。不過,對比香港H股價6.79港元,仍高出一大截。

銀根偏緊無心戀戰

目前,內地新股供應少,加上官方刻意壓低新股定價,以避免企業過度「吸水」,並讓利給投資者。結果,令抽新股猶如買六合彩,股民申購的成功率往往低至萬分一以下,最終引致過度炒作的問題。所以,若適當增加新股供應,紓緩市場炒作亦非壞事。

其實,IPO問題只是市場藉口,近期內地銀根偏緊,才是大市下跌的主要原因。踏入2017年以來,大市在頭三個交易日上升後,便顯得後繼不足。成交金額持續下降,市場亦在找尋一個下跌的藉口,今次終於藉IPO消息沽貨。

在市況不佳的情況下,成功籌得新資金而復牌的樂視網(300104.SZ),亦受大市拖累,股價表現虎頭蛇尾,高開後收市最終下跌1.12%。其跌幅雖然比創業板整體跌幅為少,但在重要利好之下,仍未能刺激股價向上,可見大市之疲弱。

春節假期前,內地銀根慣常偏緊,投資者亦無心戀戰,預計未來兩周,大市將持續易跌難升的局面。大型藍籌相對穩定,但中小股份的跌勢或未完。投資者宜暫時保持觀望,不必急於撈底。

 

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