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2017年1月14日

高占 前瞻致勝

港股難逃十年一劫?

87股災、97金融風暴、07大時代見頂,轉眼間又到2017,今年港股是否會難逃一劫?投資者應該及早撤離?筆者嘗試用數據向大家解答。

從經濟層面看,大家首先會提出一個問題,到底現時實體經濟的趨勢是怎樣? 留意筆者這裏提到的是趨勢而不是現水平。這不難理解,股市反映的是預期,過去及現在發生的情況通常都已經反映在股價上,因此,即使傳媒每天都報道負面新聞,警告經濟危機即將來臨,股市卻往往愈升愈有,因為媒體報道的重點很多時都放在現在,甚至過去發生的負面事件,而非未來趨勢的發展及轉變。

要快速及客觀地掌握經濟趨勢的轉變,大家可以留意環球製造業與服務業採購經理指數PMI。摩根大通在1月5日發表了最新報告,提到去年12月全球經濟增長創13個月新高,有興趣的話可到網址https://www.markiteconomics.com/Survey/Page.mvc/PressReleases,然後點擊JPMorgan Global Composite PMI查看。

製造業PMI續擴張

另外,筆者在本欄多次提及的Conference Board Leading Economic Indicator, LEI也是非看不可的數據,現時只有美國提供免費報告, 其他國家都要付費,不過也沒關係,看美國亦已足夠。

全球經濟增長創13個月新高,經濟增長呈加快趨勢,PMI指數有六大分類指標,摩根大通的報告顯示全部均高於50,而且較11月為高,反映增長是全面的,報告提到全球製造業生產加速至兩年半以來最快水平,服務業亦創近12個月新高。如果經濟正在轉壞,訂單減少的話, 廠商為何加快生產?這應該是反映需求正在增長,如果經濟即將步入衰退,PMI增長應該顯著放慢才對,以預示一個下跌趨勢來臨,但事實卻相反。

定時追蹤PMI與LEI既客觀、快速、又簡單,各位讀者在新一年可培養這個良好習慣,遠遠勝過開電視看着那些財經演員或財金官員日日「靠嚇」。

此外,產品價格指數升至63個月新高,反映價格的確有上漲壓力,支持原材料股表現。

美國聯儲局主席耶倫及部分聯儲局官員出口術,稱今年將加息3次,實際如何不知道,但值得注意的是,加息會為金融市場帶來多少壓力。參考金融市場壓力指標,芝加哥國家金融狀況指數,最新數字仍遠低於歷史平均值,且沒有上升跡象,反映流動性非常充裕,金融市場壓力不大,支持股市表現,當然大家需要定時觀察其變化。

金融市場壓力輕微

近日美元回落,新興市場回升,港股亦受惠,是次升浪是否曇花一現?為避開十年一劫,應否在23000前清倉?筆者觀察恒指曾氏通道的表現,相信這一浪仍未見頂,時間不能估算,但早前在低位入市者可繼續持有,如有賣出訊號將於本欄提出。

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