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2017年1月12日

譚曉涵 滬深港日誌

國企回吐 市失動力

「缺水」問題繼續制約A股走勢,兩市總成交金額只有4046億元(人民幣.下同),滬指及深成指分別下跌0.79%及0.88%。整體市場下跌的股份近2300隻,上升的則只有約500隻,由大型的國企股,以至其他中小型企業,均出現不同程度的回吐。

滬指昨天收報3136點,跌24點。整體主要板塊中只有3個仍能逆市上升,包括升0.64%的船舶製造、漲0.38%的鋼鐵及上揚0.034%的批發貿易。表現最差的則為交通運輸板塊,跌幅達1.45%。

最近一段時間,A股熱炒的題材離不開國企改革。不過,眾所周知國企改革其實是一個十分漫長的過程,過去兩年間,股市不斷以此話題炒作,但真正透過改革而令業績大為改善的例子尚未出現。所以,對沒有實際數據支持,純粹依靠憧憬的炒作,大家仍須格外審慎。

尤其是經過2015年,國企改革股一度被炒至天價,其後又出現一輪大跌的恐怖經驗,相信願意在高位接貨的投資者已不多見。目前,投資者普遍存在「見過鬼怕黑」的心態,大多只願走短線,對企業股價持續上升抱有懷疑。過去一年來,市場信心一直未能恢復,大市亦只能維持橫行的格局。

春節前A股多牛皮

近日一度備受追捧的國企改革概念股,股價無以為繼,昨天普遍回吐。中國聯通(600050.SH)瀉8.5%、南方航空(600029.SH)及東方航空(600115.SH)挫4.5%、中國國航(601111.SH)跌2.9%、中糧屯河(600737.SH)回吐2.8%。

當然,並非所有國企改革股均要大跌,昨天領跑大市的股份,是國企改革股中國中冶(601618.SH),股價大升6.7%,成為「滬股通」名單中表現最佳的股份。該股之所以跑出,主要因為由國資委委託中國誠通牽頭發起成立中國國有企業結構調整基金股份有限公司,認購了該公司非公開發行的2476萬股,鎖定期12個月。

中冶的個案只屬少數,普遍國企股其實大多出現回吐,令市場失去了近日唯一的支撐力量。事實上,農曆新年來臨前半個月,向來是A股的低潮期。一來因為在此期間市場資金需求高,引致銀根偏緊;二來則因為節前作為股市中堅分子的中小企業較忙,無暇入市。所以,若沒有重大利好消息出現,春節前A股大多表現牛皮。

過去幾日,中央密集出台多項規劃,官方似乎有意為市場製造繁榮。不過,由於政策一時之間出現得太多,市場未及消化,加上入市資金不足的情況下,一些本應可乘機炒作的板塊,例如醫藥及公路股等,均未有出現預期的升勢。

在大市偏軟下,此類大多隨之下跌,即使有利好消息,股份亦跟跌不跟升,顯示目前市場轉弱,值得警惕。

券商業績恐難改善

近日,A股企業陸續披露去年業績數據。在2015年的高基數對比下,券商去年業績不佳,已是市場預期之內的事。雖然券商未正式公布業績,但去年12月的盈利數據公布後,全年的成績已昭然若揭。

相比2015年,券商去年的營收及淨利潤普遍按年下跌逾四成。以營收規模及淨利潤看,中信證券(600030.SH)仍以196億元及75億元,居於榜首,而國泰君安(601211.SH)則以170億元及74億元排名第二位。海通證券(600837.SH)以121億元及57億元排第四位,居廣發證券(000776.SZ)之後。

在2016年的低基數下,市場普遍相信,今年券商的業務表現可以回升。之不過,當前內地股市整體成交金額仍偏低,央行若持續不放鬆銀根的話,「水緊」的情況仍難改善,所以市場成交金額增長有限,券商業績的改善恐怕不會太明顯。

今年市場預期中的企業業績改善,以及政策利好等因素,是否足以撐起大市,現階段仍難以作出準確預測,但如此美好願望值得繼續保存。至於面對當前大市,大家仍只能隨機應變。

 

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