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2017年1月10日

陸文 談股論策

技術反彈成分高 何妨多等一會

市場在稍後美國候任總統特朗普正式入主白宮前態度轉趨樂觀,美國最新經濟數據在奧巴馬任滿前好轉,雖然今年加息3次預期升溫,但相關的負面影響,包括人民幣貶值走資等卻被淡化,離岸人民幣拆息亦見回落,令中港股市沽壓略為減輕,看似特朗普意外當選後炒刺激經濟預期在其上台前已有調整格局,中美政經博弈等亦似有所紓緩,看來近期港股炒上落依據均見牽強,維持現水平較宜觀望,因大市似屬技術性反彈多於實質升浪重臨,特別是資金看似追捧落後基金股為主題。

近日市場重提筆者過往多番提出的10年周期論,即談及港股逢「7」多有股災,甚至在大跌前必有大幅上揚現象,亦因此再視「7」字之年前不妨逢低收集,靜待這個「瘋牛」冒現獲利離場。但這表面「玄」味頗濃的現象,今年會否重現還有待觀察,特別是早前指出今年全球多個主要國家領袖或有更替,而量寬時代近尾聲利率趨正常化,目前市場對「特朗普時代」存戒心下,令大眾情緒冷靜。

10年周期論或失效

除美股高企及包括本地樓市存泡沫風險,其他經濟板塊表現平穩,只有全球資金流向,包括美國有資金從債市入股市外,未有爆破危機,當然,何時有意想不到的「黑天鵝」出現,甚或是特朗普上任後言行不一,致令市場產生新一輪的大升浪,為下半年構造另一個爆破條件,基於目前各國央行在經歷近10年的量寬被市場牽着鼻子走,令其日後干預市場的威信早已大減,會否促成另一個金融危機,暫無人知。

以目前港股成分以中資為主,一旦有爆破風險多來自內地因素,目前中央正致力維穩,為經濟結構轉型改革爭取較長時間及較大空間,表面看不到爆發翻天覆地股災的徵兆,令近40年的10年周期論或許失效,甚或有若干時差才出現。

這便是「估」市,雞年將至,會是雞犬皆升或是雞飛狗走,目前一切均處於炒「預期」下摸着石頭過河,現階段犯不着為短期小型起伏太傷腦筋,要突破21000/22800點炒上落區間,最少亦要稍後聽取特朗普周三當選後首次大型記者會帶出新啟示,但早前已指出商人主政,其慣用開天索價爭取最有利的談判籌碼,代表上任初期對華態度強硬似可預期,亦是靜待大調整,候機收集才是智者所為。

月內中美將有新訊息

一年內總有不少影響全球政經的國際會議舉行,2017年上半年涉及歐洲的有3月底歐盟峰會為英國啟動脫歐程序,下半年,9月在中國廈門舉行的金磚國家峰會及20國集團峰會,均成為中美兩國元首正面交鋒的重要場地,亦將為投資市場帶來具啟示性的炒作藉口;1月則應以將在瑞士達沃斯(Davos)舉行的世界經濟論壇較值得注視,雖然特朗普因總統就職不出席,但其他國家元首及頂級投資機構要員出席亦不少,並以國家主席習近平首次出席,不排除強調政經維穩及可控,堅持改革及人民幣與貿易國際化等問題,有助提升市場注視中國與A股未來投資價值。

雖然隨後特朗普上任後其言與行帶來的訊息更重要,但從投資角度來看,目前滬港深三地互通,何時人民幣貶值近尾聲及其可能帶出的利好因素,由提升競爭及刺激內部消費,甚至A股年內納入MSCI等炒作藉口,均有利筆者所預期下半年可看高中港股市一線。

面對恒指在踏入2017年已累積558點升幅,連同去年底從低位已有近千點反彈,技術上已升近22500/22800點這下降軌阻力區間,主要受惠一批早前外資關注人民幣貶值及中美日後關係趨緊張下,沽貨「換馬」至美股的重磅股出現反彈,構成指數升幅較大。

升近阻力區宜小心

早前已指出超賣的重磅股成炒落後理想對象,由騰訊(00700)從180元附近水平反彈至昨天收報195.6元,亦見石油與相關的油股板塊有表現,不少去年基金愛股亦紛紛有反彈跡象,正好反映目前大市上升屬技術反彈,不少涉及炒業績或銷售數據理想。其中汽車等板塊最明顯,今年業務增幅能否持續才是這強勢板塊能否持續有表現的原因。

談及汽車股,筆者過往作外遊歐美澳等地,察覺當地的汽車多寡,行駛型號新舊及等級高低,最能反映當地經濟及市民財富質素,作為評估當地經濟消費生活水平最為準確。

內地近年北方城市正飽受霧霾空氣污染困擾,近日這惡劣空氣已在南下來港及附近地區,以去年各汽車股紛紛發盈喜及銷量報捷,看來內地經濟及消費着實不差,但空氣質素肯定愈來愈差,或許汽車銷量增長已見頂,各汽車股日後為爭取市佔率勢將減低利潤,或透過推銷新型號作招徠。投資者不妨視為選這板塊的基本條件,或許年內有較多新型號推出的寶馬合營商華晨中國(01114)有其優勢。

此外,剛發盈喜預料年度淨利潤增長逾倍的吉利汽車(00175),12月份汽車總銷量再創新高約10.8萬輛,按年增長101%,今年這趨勢能否持續,似有保留。

濠賭股農曆年前偷步炒

另一個過去一年有炒復甦表現的濠賭股板塊,經歷上月基金獲利回吐的調整下,未因個人購滙措施下,過去數周賭收無太大影響,獲各大行對行業正面看法,美銀美林預期今年較去年全年收益2232.1億元有8%增長,似走在本月底農曆新年旺季前炒作,亦配合目前炒強勢股反彈的特色,維持這板塊有利炒上落,後市表現會較反覆。

內地經濟及消費能力不低,零售股由體育用品股較為可取,由李寧(02331)及安踏(02020)均有留意價值,而家電股如海爾電器(01169)、創維數碼(00751)與海信科龍(00921)均有留意價值;但切記利吸不利搶,大升非其時。

(英文版本由EJ Insight翻譯)

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