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2017年1月6日

盧斯 個股策略

金蝶守得「雲」開 博反彈首選

大市氣氛好轉,科技股也應聲上揚,除了龍頭騰訊(00700)外,金蝶國際(00268)也有見底回升之勢,早前短短半個月由3.53元跌至2.78元,有點過度沽售,如市況好轉,金蝶的業績理應可以支持股價進一步向上,值得優先關注。

金蝶2016年中期營業額9.13億元人民幣,增長20.5%;盈利1.35億元人民幣,上升47.2%;上半年公司企業管理軟件業務持續改進,雲ERP、小微企業雲等雲業務高速增長138.3%,雲收入比重首次突破整體收入的20%。

雲業務備受看好,稍早前中金就發表研究報告指出,目前中小企認為傳統ERP系統消耗時間,費用亦較高昂,故轉用雲ERP,需求因此變得強勁;按收入計算,金蝶是內地排名首位的雲服務供應商,雖然對手亦正發展相似產品,惟中金認為,金蝶的品牌知名度及專業是其競爭優勢,故把公司目標價上調至4元,維持「買入」評級。

ERP(Enterprise Resource Planning,企業資源計劃)是整合了企業管理理念、業務流程、基礎數據、人力物力、電腦硬體和軟體於一體的企業資源管理系統,主要是幫助企業提高經濟效益的解決方案。

京東集團去年斥資1.7億美元入股金蝶,雙方成為戰略合作夥伴,目前合作順利,金蝶亦為京東的第三方電商提供一站式服務,旗下雲之家亦計劃與京東錢包合作,推出企業紅包等功能。

夥京東華為拍住上

集團早前公布已與華為訂立雲ERP合約,雙方將透過金蝶的雲ERP技術開發一套系統,以管理華為全球的終端門店。根據華為的資料,華為去年在135個國家擁有53000間門店;此外,華為未來的營銷渠道管理中,所進行的雲計算、社交和智能,亦有望涉及金蝶的雲ERP技術。上述合約規模反映金蝶的雲ERP仍然保持快速發展之勢,整體雲端業務或於一至兩年後實現盈利。

根據中國互聯網絡信息中心數據,2015年協助企業運作的網上應用系統,在內地上網企業中的滲透率大幅提高,擁有辦公室自動化(OA)系統、ERP系統或客戶關係管理(CRM)系統的企業,佔上網企業的34.8%,其中22%擁有信息化系統的上網企業已建立ERP系統。市場調查公司Technavio預測,2014至2019年內地ERP市場平均年複合增長率約14.25%,高於全球平均值,顯示ERP系統的市場發展空間巨大。

金蝶2016年預測市盈率為26倍,股價隨其他科技股調整過後,已由半月前高位回調近兩成,有足夠博反彈空間。

 

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