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2016年12月28日

費高 股海One Piece

2017否極泰來

作為年結最後一篇文章,循例作點較長遠而大膽的猜想。

如2016年初所料,金融市場絕對是「來回地獄又折返人間」,完成了自上年中起的小型熊市;當大部分人仍被過去的失落羈絆,費高極為看好2017年的投資環境,尤其包括香港在內的新興市場股票。

內地民生有藍海

自問本月犯了失算,對內地拆息走高的先兆視而不見,低估了因為年末結算造成的資金緊絀對投資市場的影響。不過,所謂「年關難過年年過」,從過去經驗所見,上述情況自會隨着新一年開始而獲得紓緩。

論及趨勢轉向,則如同環球多國所經歷的一樣,債券市場盛極而衰,逃出來的巨額資金有能力造就媲美千禧科網熱的金融泡沫。

民間資金充裕,巨企富可敵國,貨幣政策(Monetary Policy)的效用早已大不如前,如何作出長遠有利的財政政策(Fiscal Policy),將資金引入實際的社會建設,是對所有政府能力的一次考核。

百般問題同時充滿機遇,是中國當下寫照。長年的「一孩政策」下導致勞動人口遞減,過往利用最低工資等福利政策,未能真正造就中產階層推動內需;若然經營環境無法改善,加上生活質素轉差,早過大部分人富起來的,想連人帶錢出國,並非純粹是人民幣下跌所致。

獎罰制度失衡,是中共管治上最大問題。經歷過十多年經濟高速增長,中央當務之急是,盡早擺脫追求增長的思維,從民生問題上作出整頓。例如,改革考核官員的升遷制度、降低生產力增長比重、加入環境保育、鼓勵行業多樣性等長遠規劃,或者是可行辦法。不要低估改善民生的範疇,這正是內地未被開發的藍海。

港股升到冇人信

至於港股,純粹是9月初起中期調整的延伸。人人驚住炒,愈不見得有大型股災的出現。中港股市將成為今年環球市場「最差雙雄」,恒指及國指更有機會錄得連續兩年負回報。物極自會必反,若然首季出現低位過後,來年港股會否升到冇人信?大家拭目以待。謹祝大家新一年萬事如意!

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