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2016年12月24日

Anson Sir 型格理財

克服投資恐懼技法

上回談到克服投資恐懼的心法,今回分享一些理性上的「反恐技術」。

情緒是由個人而來,就如你看電影見鬼絕不及你親身見鬼般恐怖,電影中的主角輸到破產,也不及你親身輸到破產般恐怖。恐懼皆因把事情個人化,就如醫生不可替家人做手術一樣,設立機制是減低恐懼的好方法。不確定性愈多、信心愈低、個人經驗愈不足或負擔愈重,就愈容易產生恐懼。

先說一些常人誤以為是對的方法。首先許多人怕自己管理投資,希望靠假手於「專業顧問」來減少負擔及恐懼,有些時候這樣是對的,如果該「專業顧問」是真專業,他能減低你的負擔,也會變相減低恐懼;但若碰上假專業,便只會增加更多不確定性,市升組合不升,市跌組合也可以跌,你必然每日也恐懼。

就算對方是真專業,也要小心你過多干擾他們。筆者以往做過資產管理,最煩的絕對不是分析市場,而是定期會有客人或客戶經理走來教你如何投資,才是最難解決的問題,筆者至今也未能解決這個資產管理困局。

另一較具爭議性的,便是計算機率來分配資金,例如我們認為A投資有八成命中率,B投資只得六成命中率,兩者的預期回報也是10%,那一般來說也會把較多的資金放在A投資上,但現實上八成及六成的「命中率」其實是信心多於機率,因投資世界內,「過去」很少等同「未來」,當我們沒有準備,這個偽機率的錯誤便會令你懷疑自己及影響信心,下次出手時便會容易「縮沙」,但當你明白這只是信心問題,反而會理性地了解自己是否因貪心引致「機率」誤判。

模擬測試 小心控制注碼

恐懼皆因不確定性,特別是知與未知之間的事情,例如我們知道股票有機會跌,但不知道何時跌,亦怕在跌的時候不知道如何應對,那當然會驚慌,此時工程界的階段測試就相當有用。當你起一條鐵路,絕對不會剛起完就立即接客運作,現實上必會進行許多次由易到難的模擬測試來了解有什麼情況可能會發生,減低不確定性,最後更會假設出最壞情況來作「Fail Safe」準備。

真正的專業投資者不會一開始立即進行投資,他們有一套投資系統,也會經過多次測試才投入運作,開始運作後會仔細地控制注碼,例如一開始會用較小注碼,經過一段不太長的測試後,便轉回正常運作的注碼,但留意這裏說的是不太長的測試,通常也是一個升跌周期的小部分,如20%,即一年周期的市場我們最多用兩個月便要正式運作。

檢討改進 經一事長一智

最多散戶會犯的問題,便是一開始買得少少減低風險,到成功後便愈買愈多,愈戰愈勇,最後當然是在股市最高位時全力出擊,結果就如2008年後大部分散戶「淨身出戶」。留意注碼的控制需要與技術性周期掛鈎,所以投資者最起碼也要先學懂牛市或熊市的周期,當股市升到一年高位時便要小心。

最關鍵的一步,亦是最少人做的一步,就是去記錄及檢討每次投資,你需要記錄每次投資時的買賣原因、結果、情緒起伏、改善方法等等,愈仔細愈好。恐懼的最大敵人是信心,而智慧必定是「反恐」最強的工具。每次進行理性檢討是去面對事情,檢討解決方法,便能減少不確定性,同時事件過後你能夠以第三身去再次面對事情,就令到自己有信心再去面對下一次的投資。

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