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2016年12月22日

譚曉涵 滬深港日誌

改革重燃 國企股受捧

在央企改革及基建概念股的帶動下,內地股市昨天迎來了強勢的反彈。滬指及深成指分別上升1.11%及0.67%,不過,兩市成交金額偏低,合共只有4296億元(人民幣.下同)。「新經濟」概念股的反彈未見持續,資金仍然流入「中字頭」大型國企股。

內地股市昨天展現出近期少有的活力,出現2270隻股份上升的熱鬧局面,並有近50隻股份漲停。大市的回暖,與央行出手「放水」有關。市場傳出,央行指導部分銀行通過銀行間質押式回購匿名點擊業務(X-Repo)向市場投放了資金,雖然總量不多,但已令市場信心得到提振。

央行放水提振信心

面對近期內地流動性持續偏緊的問題,央行終於出手。SHIBOR利率終止六日連漲且升幅收窄,其中,隔夜利率穩定在2.345厘,與上日持平。

受相關消息帶動,此前連續下跌的債市出現強勁反彈,10年期國債期貨主力合約T1703收漲1.57%,盤中最大漲幅為1.85%,創上市以來最大漲幅;5年期國債期貨主力合約TF1703收漲1.09%,盤中一度漲停,是上市以來首次漲停。

利率、股市、債市都因為央行的行動而歡呼,不過,分析認為,央行目前仍堅持中性穩健的操作,加上年關臨近,市場對流動性的擔憂仍難消退,流動性風險仍須警惕。

反彈動力仍不算強

事實上,昨天滬深兩市的成交金額只比前日增加約300億元,反彈動力仍不算強。資金大舉進入權重大型國企股,帶動滬指出現較大的升幅。其中,資金淨流入最多的十五大股份中,便被「中字頭」國企股佔據了逾半的席位,包括中國重工(601989.SH)、中國建築(601668.SH)、中國船舶(600150.SH)、中國聯通(600050.SH)、中國中車(601766.SH)、中國石化(600028.SH)及中國石油(601857.SH)。

國企股之所以受到資金追捧,主要與市場對國企改革的憧憬重現有關。近日,中國石油集團便召開全面深化改革領導小組會議,通過《集團公司市場化改革指導意見》、《集團公司混合所有制改革指導意見》。提出要通過市場化機制,促進集團公司整體協調發展。

事實上,2015年上半年的A股牛市,正是由國企改革概念所帶動。但如今一年多的時間過去後,已進行改革試點的企業中,業績未見任何長進。

所以,改革概念是否值得再炒,投資者需要三思。但當然,大型國企股目前在A股市場的估值大多偏低,且業務穩定,其風險仍比PE數百倍的小型企業為低。

券商繼續看好藍籌

近年來,「新經濟」概念股雖然炒過一輪,但市場最終發現,「新經濟」暫仍未能擔起推動增長的重任,「舊經濟」其實亦未如此快被淘汰,而大型國企仍是內地經濟的重要支撐。所以,今年以來,「舊經濟」股再受追捧,近期不少券商仍表示,2017年繼續看好藍籌股。

目前,市場上最尷尬的仍是此前大炒的險資概念股。其中,萬科A(000002.SZ)股價已由高位回落近三成,恒大系賬面已虧損46.9億元,寶能系的賬面盈利亦由最高的359億元,縮減至105億元。有傳寶能有意轉讓股份,但其持股比例達25.4%,要退場並不容易,鬥下去亦沒意義,後事如何仍是一大謎團。

內地宏觀經濟表現穩定,最新數據顯示,今年1月至11月,全國全社會用電量累計按年增長5%,增速比去年同期提高4.2個百分點,其中,第一、第二及第三產業的用電量增速,分別比去年同期提高2.2個百分點、3.7個百分點及4.3個百分點。

按照目前的趨勢發展下去,明年的經濟表現並不令人擔心。但股市的走勢仍具變數,央行的貨幣政策仍是市場關注的重點。昨天小幅「放水」已令市場感到興奮,可見當前A股其實沽壓不大,只待炒上去的藉口。投資者繼續趁低部署藍籌股,以迎接明年的另一波升勢。

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