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2016年12月15日

盧志威 鴻鵠財誌

美股倘回落可低吸

臨近年尾,各種論壇、分析師會議紛紛出台,大家似乎都覺得會有水晶球,可以知道明年個市會點走。但根據過往經驗,多數在年頭作預測都會錯,市場最終方向會落在冷門的一邊。至於所謂的十大驚奇更是得啖笑,只要簡單地選取十個冷門的主題,隨口講例如人民幣會升到爆機、美國會行負利率、美股會重現金融海嘯、日圓睇200等;作夠十個之後,再同傳媒或大行客戶講到明是驚奇,錯了把報告掃落垃圾桶,千萬別找我;中就拿出來貼堂Go Go Go,大寫特寫,最好請埋五毛在各大討論區大肆宣傳。這種運作手法無論是股票、風水、賽馬,亦復如是。

至於本月最流行的預測,是明年美國經濟唔得,美股升過火,甚至有機會重新減息,所以已經下跌的美國國債,目前是吸納機會。不過,在20000點前的道指,年初至今的升幅約14%,標準普爾500指數期間升幅只有11%,納指最差得7%,而很多新興市場如巴西、俄羅斯,今年的升幅在五成以上,連MSCI泰國都有兩成,為何美股升少少就話會爆?

美元升勢料持續

由特朗普行情開始,道指在18000點起步,根據這兩年的模式,20000點會是阻力,所以回吐的機會大,適量的減磅可以接受。問題在於下一步,食完糊之後是看股災?還是跌完就再上?解開這條問題的潛在機會答案才吸引。筆者的意見,如果美股是牛市行情,道指20000點大位前會整固,可以按風險接受程度減貨,如果從高位回落600點至700點,可以視之為買入機會,始終特朗普上任之前,市場無論如何對其政策會有質疑,所以1月底前會有波動,可以用低吸作為波動市的策略。

最看不清反而是美元的趨勢,理論上應該會升,但是油組減產後,商品貨幣明顯好轉,且有可能維持一段時間。如果美元要升,歐羅兌美元應該在1.05水平難以久守,最終要跌至1算才得到支持。歐洲的情況大家也很清楚,變數是聯儲局加息的步伐,執筆之時利率期貨百分百肯定會加息,關鍵是明年到底會再加幾多次?目前的債價反映不加息、加一次、加兩次息這三種情況的機率最大,如果耶倫在會議後的記者會提供多點訊息,將會是有用的啟示。

板塊方面,近期軍工股跑輸大市,主因是特朗普對F-35戰機、新空軍一號等造價太貴發表言論所致,筆者認為這番言論似乎是想先行壓價,原因是他政策主旋律是對中國強硬,加上要從海外撤軍,令盟友負擔軍費,軍火公司的配合必不可少!甚至乎撤軍之前,大賣軍火予台灣、日本、南韓等也有可能,在給訂單的同時自然不想他們叫價太貴,預早給個下馬威,會方便日後控制,尤其是普京與特朗普行得愈來愈近,有機會出現聯俄抗中的國策,到時南海、人民幣會有大龍鳳,買軍工股對沖地緣政治風險有必要性。

 

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