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2016年12月13日

陸文 談股論策

明年全球領袖大執位危與機

踏入美國聯儲局議息日子,市場視為基金配合年結前的粉飾櫥窗活動高峰期,一方面引發累積升幅大及受加息影響資金成本上漲的科技新興股份出現獲利回吐,減低議息後聲明或預期通脹升溫可能催化的加息周期衝擊,亦為明年全球不少國家領導班子大執位下,可能構成的政策風險作整合,這股資金流向在明年首季前頗不利中港股市,卻為年中期待的牛市提供更鞏固的平台,短期只能候大調整作炒作買賣。

全球投資市場明年將步入太多不確定性的時代。隨着各主要國家紛紛有領袖可能或已經換班,無論是歐盟面對移民問題引發的民粹主義抬頭,令英國脫歐由文翠珊出任首相,意大利總理請辭,加上法國,甚至德國等四大歐盟成員國均有新面孔上場之虞,促使本欄在英國公投脫歐後建議全面減低歐洲投資,避開滙率以至債務不明朗性的風險,雖然歐央行上周有延長買債量寬活動,但只屬新領袖及大選等作過渡性維穩部署而已!

中美緊張 風險升溫

不過,筆者明言美國候任總統特朗普明年上任屬商人主政,配合大美國主義令保護主義抬頭等求變因素,其對全球政經宏觀環境可預期帶來頗大轉變。

事實上,自日本由安倍出任首相至今,對區內政局以至金融環境帶來的影響頗大,甚至北韓新領袖亦有不「按章行事」的動盪,正好印證全球最大的政治、經濟與軍事強國──美國出現領袖變動的風險,特朗普目前言行出位,年屆七旬,正進入「隨心所欲不逾矩」日子,他非孔孟信徒,行事隨心所欲卻常見逾矩,未來一段日子其對全球政經的新布局肯定帶來頗大波濤。目前市場對其經濟發展藍圖作出不少預期,已在不同產業的升跌有所反映,最終有多少成真目前難料,亦具商家善變思維的特色。特朗普亦負有企業醫生心態對美國進行改革,成敗難卜,投資者亦只能摸着石頭過河,觀其行聽其言作適當反應,目前中美關係已呈冷戰趨勢,但帶來的危與機令明年全球投資市場要承受更大的震盪風險,可致富亦可損失不菲。

中美軍工股齊看漲

要多了解特朗普這「異品」新總統思維才能有效訂出投資策略,而本報創辦人林山木成功押注其勝出,近期相繼列出不少對其獨特性格行為分析,作為推斷未來上台後可能推行的政策,值得思考。

對筆者這國際視野門外漢可謂獲益良多,只能透過長年的敏銳新聞觸覺從中尋找投資意念,其中新政將把美國勢將推行黷武政策以確保其世界霸權地位,並列出其當選後令軍火股指數(DFI)漲16%,優於大市,最令筆者認同的是,作為一個商家充分了解全球軍火產業是大生意,過去8年美國量寬令全球為其還債,未來將對受保護的其軍備保護傘的歐盟、日本,以至中東均勢要為其提供軍費及購買軍火訂單,甚至構成新一輪全球軍備競賽,將增加中俄這方面投資壓力。本地投資者不妨發掘一些中港上市的軍工股,在港上市的軍工概念股不多,亦不踏實,由中航科工(02357)以至中船防務(00317)為主,但隨着A股開放下,投資者不妨透過「滬股通」與「深股通」尋寶,迎接近一輪軍備熱潮,一眾中航與航天系、中國重工(601989.SH)及中國船舶(600150.SH)均可,部分涉及軍用稀有金屬股亦可加留意作炒作。

至於目前市場已熱炒美國大興土木,期待資源商品及相關板塊受惠,筆者亦期待近年成功去產能的鋼材、水泥及部分上游資源股份持續有跑贏大市及吸引資金的「換馬」能耐,以配合中國正步入放慢改革以維穩期,財政持續對基建投資達致維持GDP增長達6.5%趨向不變可期。

其他資源類板塊肯定是石油及油股較受惠,市場正對OPEC成員與非產油國組織成員,特別是俄羅斯的配合達致減產成功,因油價升一成減產5%亦無礙其收益呢!市場盛傳俄羅斯普京與特朗普有交情,油價近期回升予人有此地無銀之嫌,政治無永遠的敵人或朋友,唯利是圖因時制宜,一切等着瞧。

資金流利美不利港

美股跑贏全球股市趨向不變,特別是面對強美元及通脹適度升溫,配合美息上調,引發資金從債市流出「換馬」至美股,以尋找美國受惠大興土本及本土主義抬頭刺激的股份,而中港股市未來半年難成焦點,特別是年內中央正為資金流走,力保3萬億美元外滙儲備水平不失,正從各方馨塞途徑落閘,再加上內部正為險企參與「舉牌」嚴控及季節性資金緊張,人民幣貶值預期未減下,中港股市在年結前偏弱可期,這股利美不利中港的資金流會在明年首季持續,以反映市場及一眾基金正消化其要面對的特朗普時代風險。

上周初筆者唱好推介滙控(00005),亦因息口上升不利科網及超買的新興科網股,看淡騰訊(00700)有跌破190元支持位及相關股份有獲利回吐壓力,特別是樂視集團內地面對財政壓力升溫,其餘「深港通」未有熱潮下亦預期港交所(00388)有回試180元的風險。至於一眾汽車股與煤炭股,近期亦見部分大行唱淡下回軟,與筆者月內提早預警意念相若。

舊經濟股換馬對象

濠賭股亦成內地對資金外流落閘下的政策風險受惠者,2015年從澳門流出資金約80億美元,今年肯定更大下,政策風險勢將持續,亦頗符合濠賭板塊一向是炒大幅上落的特色,留待值博率重臨下與一眾新興經濟股再度入貨無妨。

面對短期市況持續波動,投資者不妨對一些有下調風險的個股作套戥對沖部署,多善用有槓桿的衍生工具在22000/23600點這上落區間靈活炒作,不少息口敏感及受資金流困擾的板塊將受壓,包括內地針對險資板塊的嚴控。反之,舊經濟相關的如石油石化鋼鐵類板塊,連同一眾基建及政策扶持股份有利,是「換馬」對象,其中以受惠美國經濟增長的企業。

 (英文版本由EJ Insight翻譯)

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