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2016年12月10日

Anson Sir 型格理財

投資心價捉迷藏

投資時我們經常用基本分析及技術分析方法去分析股價,尋找的是股票的「合理價值」,並希望在低於合理價買入及高於合理價賣出。可是現實上我們經常在買賣股票的時候出現偏差,買入更高價或太早賣出,除了與大市鬥手快鬥慢了,另一主因在於忽略了「心價」。

因為人很難在價格上找出一個絕對的答案或定義,例如一部iPhone應該值3000元還是7000元,在每個人心中有不同定案,而我們在心理上許多時會以第一印象或近期印象去作參考,在投資心理學內叫作定錨效應,這解釋了我們許多對價格判斷的行為,亦講解了我們為何經常用錯的價格買賣股票。

買賣過程失去自我

股市經常變化,當我們想買股票時,大多會在內心有一個價錢準備買入,特別是有一定經驗的投資者更會在一些技術上的合適位置上出手,但當你出手的時候往往股價會忽然快上,例如有一隻科技股升得不錯,現價210元,你想在低一點的10天線約200元買入這隻股票,但你一落盤想買的時候股價便升到220元,隨後你把買入價調到210元,希望股價回落到這個「前高位」,但股價回落到211元又立即回升到220元,此時你多數會急急用220元買入該股票以防再撲空,但買入後股價回落到200元的最初買入價,你當然想再加注但又不敢出手,但見股價徘徊數天都是200元時,心想已經穩定,誰不知你一溝貨便跌落190元……隨後180至190元徘徊,現在要想的只有短炒變長揸,還是忍痛止蝕。

相信有買賣股票一段時間的都經歷過以上情況,我們會受最少兩個價位影響:一開始認為合理的價格(200元),以及市場出現過而對自己有深刻影響的價格,例如買不到一隻股票時該股升到的價格(220元),或是上一次買入該股蝕錢的買入價(220元及200元)。這些價格令我們失去判斷那些用基本分析及技術分析的合理價的能力,我們會在買賣過程失去自我,特別是一隻破頂的股票更難以用技術分析去量度。

預期回報自製定錨

另一種會經常出現的定錨便是預期回報,我們對一項新的投資會在不知不覺間有了一個預期,這些預期通常是受投資顧問介紹該投資時所顯示的過去回報,又或是朋友買該樣投資時賺錢的百分比。例如2006年的時候我們都認為買投資相連壽險的基金會每年賺30%以上,但2010年開始買基金的人,相信只要有正回報已經可以笑出來,因美元及環球經濟大亂,大多都是輸錢收場,定錯錨可是會死得很慘。

另一種定錯錨是我們往往會以過往在同一隻股票上賺過的回報來作今次投資的定義,可是現實上今時通常不同往日,我們參考過去回報形同自殺,可是不參考過去回報又會失去方向,特別是我們在計理財數時都喜歡有個假設回報,通常以過往某市場的回報,扣除通脹後又聽上去不錯的作參考,最重要是能滿足未來退休或買樓需要的回報。

可惜的是這只是我們一廂情願的目標,亦是自製的定錨效應,這個期望回報有機會令到我們止蝕止得比別人慢,最可怕的是假如理財顧問跟你計了這個回報,他自己也不曉得每年做不到是應該怎麼辦,他更難替你去止蝕,到頭來不計算比計算個人預期回報更能達成財務自由,因為市場不會跟着你個人而走,這是筆者多年來的經驗。

人最怕未知,就算過往的回報多數錯,我們也想找這些錯誤的參考去作水泡,這就是凡人投資常常輸錢的原因。要跳出這些錯誤的觀念,必先由認識市場開始,以市場走勢找出止蝕位,再與自己的心理止蝕位比較,兩者取其輕,由外(市場)而內(個人)再到外(市場)地分析投資才能成為長勝將軍。

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