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2016年12月7日

伊馬仕 信圖分析

LMCI指數響衰退訊號

美國聯儲局12月議息會議之前的最後一份就業報告剛於周一(5日)出爐。綜合了19項美國就業市場數據滙編而成的就業市場狀況指數(LMCI),意外連升3個月,由10月大幅上修後至1.4,續升至上月的1.5,遠超市場原先預期的負0.2。

由於聯儲局此前曾多次表示,該指數比非農數據更真實地反映出勞動力市場狀況,故市場參與者對局方12月加息更加「肯定」。

然而,若從LMCI的按年變動率來看,卻可得出不一樣「狀況」。如【圖】所示,LMCI自去年1月以來一直處於跌勢(即升勢減慢),至今年8月更開始出現負增長,現時已為連續第四個月錄得負值,創2010年2月以來最低水平。

值得留意的是,在過去的40年歷史當中,LMCI的按年變動率出現由正轉負的情況,只曾出現過8次(見【圖】紅圈),而對上7次發生上述情況時,除了1986年及1994年的兩次「誤鳴」外,其餘5次均會在不久的將來帶來經濟衰退。

至於今次LMCI這一衰退警號是否誤鳴?請讀者拭目以待。

信報投資研究部

 

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