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2016年12月6日

戴兆 公司透視

中國天然氣食正國策低吸

北京市發布空氣重污染預警,要求相關工業於12月2日至4日實施停產限產。石家莊政府要求當地製藥企業自上月19日起暫停生產,至今仍待復產,生產與大氣污染有關,經濟迅速發展,霧霾污染問題日趨嚴重。國家多年來一直大力發展天然氣,上日能源局剛發布加快推動天然氣利用意見,針對天然氣發展存在的問題作出指示。

意見提出,大力發展天然氣分布式能源,於具有冷熱、電需求的地區建設分布式天然氣項目,在管網未覆蓋區域以液化天然氣(LNG)為氣源細化完善分布式能源併網上網辦法,消除直供的障礙。

中國天然氣集團(00931)以液化天然氣為主要目標,專注於液化天然氣中下游營運,提供創新及多元化潔淨能源。其經營模式是獲得氣源後,透過公路加氣站、水上加氣站及特定加氣設施,為重型車輛、船舶及設備添加液化天然氣。另外,透過槽車配送及儲氣裝置,向工業及產業以至其他用戶銷售液化天然氣,策略是透過融資租賃服務帶動產業鏈。

融資租賃業務發展看俏

去年開始,中國天然氣集團已經營融資租賃業務,至今年6月底,累積租賃本金為3.8億港元,此等融資租賃涉及重型LNG車輛1875輛、LNG船舶3艘及LNG存儲設備10套。今年已於河北投資建設LNG存儲、分銷中心及運輸項目,其業務將集中於空氣及水污染最嚴重地區,包括京津冀等地。

中國天然氣的經營除自設公司外,亦與外界合作,已訂立多項相關協議,時機適當,隨即可以展開發展,首要是獲得氣源,以及建設相關液化設備及LNG儲存庫,即可以運輸團隊向相關客戶銷氣,不限於城市,還可遠及鄉鎮,與一般經營的城市管道燃氣稍有分別,管道燃氣需要物業發展客戶配合,亦需時間等候。LNG客戶是現成的,問題是如何招徠,集團設有「綠擎滙」提供商用車輛平台服務,包括商用車輛用戶遠距離訊息技術控制、保險事宜處理,購買或出售全新或二手LNG車輛,而融資租賃服務除為車輛、船舶及設備融資外,亦帶來客戶,為達到發展迅速,已與若干當地政府及公司訂立若干協商及戰略合作協議,以發展及推廣LNG。

目前,LNG整體市場一般,受到競爭壓力。事實上,管道燃氣雖已普及,城市遠郊仍有相當未覆蓋區域霧霾四散,城市的空氣亦受影響。據國家環保部的研究,首要污染來自機動車,其中以柴油車為主,若使用天然氣,微細懸浮粒子(PM2.5)可較柴油大減93%,LNG無毒,對空氣污染甚小,熱值高、釋放熱量大,能源局的意見當有根據。

主席兼大股東自資增持

至於發展業務資金的安排已與銀行有一定默契,甚至成立基金以支持繼續發展,此等資金不限於集團直接投資,亦將對其「綠擎滙」會員提供協助,包括買賣LNG設備或油改氣車船以至對加氣費提供信貸期等,促成集團成為LNG相關業務一站式連鎖企業,主席兼大股東對此極具信心,10月至11月自資增持17次,涉資1.8億元,持股已增至69.79%。

現時經營管道天然氣的企業眾多,而專注於LNG者有限,能源局提出大力發展天然氣分布式能源,以補不足,並協議以LNG為能源應用,對一般燃氣股的影響只是中性,而集團是專注於LNG,影響屬正面,凡有國策推出,雖是徵求意見,相關行業也將受惠,預期中國天然氣集團的業務將迅速展開,配合國策,且隨即進入收成,至少是漸入佳境。

中國天然氣集團是概念股,專注於LNG,凡屬概念股,必須有誘因使其概念發揮,剛公布的能源局意見或成誘因,相信為此會加速發展,其股價仍處於較低水平,適量吸納作策略性投資,可以考慮,主席增持股價由18.5仙至22.8仙,可作參考。

 

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