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2016年12月1日

習廣思 信筆攻略

油組話語權旁落 油價上落睇美國

特朗普概念股威咗3個禮拜後,近日有些腳軟,爛銅爛鐵股有較大幅度回吐,銀行股氣勢亦減弱。反而房託、公用及科網股有回穩跡象,小心12月份來一次大翻轉。

MSCI明晟指數成分股昨天「換馬」,不少股份都升得無喱頭,大市成交額顯著增加至888億元,恒指進賬不多,微升52點,收報22789點。三大中資股最為耀目,市傳百度、阿里巴巴、騰訊(00700)會參與聯通(00762)的混合改革制,聯通因而急升7.4%;同業中電信(00728)漲3.6%,中移動(00941)亦有0.8%升幅。

電訊巨頭有望鹹魚翻生

除了入股傳聞外,隨着4G投資期已過,三大電訊股的基本因素將會改善,加上流動通訊及固網寬頻網絡需求快速增長,都令電訊股有望鹹魚翻生。這點本欄上周六也曾提及,值得在合適價位買入這3隻股份。

一旦特朗普概念冷卻,過去數周遭拋售的新經濟股則有望回歸,在美國上市的Facebook(fb)、亞馬遜、Netflix及Google母公司Alphabet(合稱為FANG)所組成的指數,跌至200天平均線都識得反彈,該線過往頗有支持力【圖1】。FANG能夠回升,對本港的新經濟股亦有支持。

昨天傍晚時分,沙地阿拉伯石油部長突然向傳媒放風指出,油組已接近達至減產協議。談判棘手障礙之一,是伊朗堅持把產量維持在遭美國禁運前水平, 沙地似乎是願意讓步才放風。預計油組將日產量減逾百萬桶,非油組成員國亦減60萬桶。消息出來後,油價應聲反彈7%,逼近48美元水平。

油組達成減產協議, 對短期油價有沖喜作用,但中長線而言, 油組在油市的話語權已成歷史,美國頁岩油生產商才是最後話事人。

油價自2014年夏季的每桶百美元水平,跌至低見26美元。美國油商調節得最快,關掉大量鑽油台,產量由每日千萬桶減至840萬桶。隨着過去大半年油價企穩在45至50美元水平,美國正在營運的鑽油台數目又回升【圖2】,反映美國油商已適應這個油價水平,並開始恢復增產。

美國原油產量近幾個月開始增加,由840萬桶增至870萬桶。油組減產後,油價或可重上50至60美元,到時美國油商會釋放更多產能,油價能在50至60美元上落,已算不俗,但百美元一桶將不會重現。再者,美國候任總統特朗普曾揚言鼓勵石化能源生產,廢除奧巴馬年代種種以環保理由施行的開採限制,未來美國油產增加的機會將大於減少。

意大利周日將舉行修憲公投,普遍民調結果顯示,公投遭否決的機會頗大,但從近日歐羅走勢來看,卻未見很大恐慌。金融市場假設就算公投被否決,一來現任改革派總理倫齊亦未必會辭職,二來就算他辭職,現任財長可以接掌總理之職,未必會即時進行大選。

不過,政治形勢話變就變,倫齊已把自己的政治前途押在修憲公投上,有點像英國前首相卡梅倫押注在脫歐公投上,最後不單相位不保,還令英國經濟陷入極不明朗的困境。

倫齊孤注一擲,當然也是形勢使然,其所屬的民主黨,內部對改革前景也有分歧;外部方面,民粹政黨五星運動更是虎視眈眈,其領袖格里洛(Beppe Grillo)可能藉公投失敗、政府民望低落,與其他細黨發起脫歐公投,那就麻煩了。

五星運動隨時成大贏家

五星運動於2013年國會大選中一鳴驚人,在上下議院選舉分別取得23.8%及25.6%的選票,相比執政黨民主黨的27.4%及25.4%並不失禮。當然,民主黨在國會議席中仍佔上風,在參議院的315個席位中,民主黨佔112席,五星運動佔54席;在眾議院的630席中,民主黨佔297席,五星運動則擁有109席。若國會提前於2017年初重新啟動大選,以歐洲目前反建制、反歐盟的聲勢日壯,五星運動隨時有機會更上一層樓。

特朗普可能只是一名外表民粹,內裏還是資本家的政客,看他擬委任的財金官員多來自華爾街便可知一二。相比之下,諧星出身的格里洛沒有什麼世界觀或全局觀,他是「真民粹」。格里洛曾倡議政府保證人民的收入水平;退出歐羅區,恢復里拉舊制,實行大貶值,重拾經濟競爭力,當然,也會順手唔還外債,到時歐洲真係會亂過亂世佳人。

倘若意大利修憲公投以失敗告終, 政經環境就算沒有即時改變,但起碼讓五星運動距離全面掌權又踏前一步,實在不能不防。今次意大利公投點票時間,正值亞洲市場買賣時段,與英國脫歐公投及美國總統大選的情況一樣,到時港股可能又有排震。

 

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