2016年11月25日
招標加速,期待大型訂單。今年10月以來,鐵總招標了55輛機車、108輛維護機車及16000輛貨車。隨着乘客數量的增長和鐵路項目建設的穩步完工,預期鐵路設備訂單量將從2016年的低位恢復正常。管理層調整後,鐵總過去幾個月似乎加快了招標進程。我們預期很快有大型設備訂單落地。
中車時代獲印度訂單
鐵路設備招標量將反彈。據我們的預期,2017年至2018年新鐵路線若要投入服務,至少需要260至280列新的動車組。如果考慮乘客數量的增長(按2016年初至今按年增長25%),那麼需要的列車數量將不少於300列。我們認為,隨着貨運市場明顯企穩,機車的需求也將恢復。在經濟好轉的情況下,全國貨運量8月開始重新增長,9月和10月有所加速。
長期增長前景仍然明朗。鐵路旅客數量的增長、鐵路網絡的擴張、附加服務(如包裹運輸)的增加及維修需求的增長將繼續推動動車及相關服務的需求。我們預期,隨着中國不斷贏得海外鐵路項目,海外需求也將在3年至4年內提升。
推薦中車時代電氣(03898)。我們相信中國中車(01766)和中車時代電氣均將受益於鐵路招標量的增長。但短期內我們更看好中車時代電氣,因為(1)期待已久的中國標準動車組招標,使中車時代電氣有機會進入中國北車的供應鏈;(2)大量動車高級維修都需要更換電力系統,而這正是中車時代電氣的業務特長;(3)公司在IGBT業務方面取得了一定進展,例如最近贏得了一個印度機車訂單。
2017年至2018年,新高鐵線路和城際線路至少需要250至280列動車組。2017年,根據全國鐵路設計規劃,預計將有2100公里新高速鐵路和城際鐵路完成施工。2018年,全國將新建2300公里高鐵和城際鐵路。
新線路將會在2017年中開始投產。根據平均動車組密度,我們預計至少需要250至280列動車組。但由於乘客數量的快速增長,預計最終的招標數量將大於這個數字,最終需求可能大於300列。
高鐵客量年增逾20%
根據中國中車數據,截至2016年7月,動車組運送旅客數量已經達到了50億人次。2016年年初至今,我們預計,高鐵運送乘客數量按年增長了25%,高於鐵路整體和其他主要交通方式(如公路和航空)的高單位數增長。未來幾年,預計動車組運送旅客數量的年增長率將不少於20%。這樣即使提高了利用率,動車組的數量至少將按年增長12%,相當於310列的新需求。
作者為建銀國際證券研究部基建交通行業高級分析師
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