2016年11月21日
騰訊(00700)第三季業績多賺43%,較市場預期多,核心業務收入增長強勁,惟業務基數已不低,市場注視「明日之星」的業務能否繼續保持高速增長。
騰訊收入高增長仍不變,直至今年9月底,第三季收入為403.88億元(人民幣.下同),按年急升52%。經營利潤為144.6億元,按年升四成;純利為107.76億元,按年升42%。貢獻股東的純利為106.46億元,按年上升43%,繼續有利支持其較高估值。
高利潤率受壓
在收入及利潤跑贏大市的同時,騰訊利潤率下跌或被市場忽略,第三季毛利率為54%,較去年同期59%,下跌5個百分點。最近一季經營利潤率為36%,較去年同期39%,下跌3個百分點。而純利率為27%,亦下跌2個百分點,雖然下跌原因未明,有待騰訊全年業績公布作詳細檢討,但先看其三大業務背後的增長動力。
首先、增值服務靠兩頭馬車。騰訊業務主要分為3類,首先,第三季增值服務收入為279.75億元,按年增長36%。旗下網上遊戲及社交網絡生意,分別為181.66億及98.09億元,按年分別升27%及58%。當中,上升的主要原因來自出售虛擬產品及用戶認購數碼內容的收益。
第二、網上廣告由被動轉主動。上季網上廣告收益為74.49億元,按年急升51%,當中朋友圈、微信及移動新聞應用程式業務的效果廣告為網上廣告業績貢獻不少。有一點值得注意,品牌展示廣告收入為30.81億元,按年只升21%,可見廣告客人較喜歡按表現收費的效果廣告,較容易掌握預算及效益,有別於傳統被動的品牌展示。
第三、明日之星業務市場期望大。騰訊其他業務主要包括支付及雲端服務,生意額為49.64億元,按年急升348%,儘管這類業務帶來顯著盈利貢獻仍然需時,但市場視為明日之星,能否為騰訊中長期增長提供動力,市場未來一段時間將非常關注。
按上述三大業務,騰訊與阿里巴巴競爭加劇。中短期主要靠增值服務保持業績高增長,表現要超市場預期,就要看網上廣告、支付及雲端服務。當中後兩項目直接與另一競爭對手的支付寶及阿里雲競爭,兩者誰勝誰負或打和,直接影響兩間企業中長線的盈利增長情況,大家拭目以待。
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