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2016年11月15日

陸文 談股論策

致勝之道:睇性格看值博率

回顧筆者一生的投資經歷,現階段能笑看股場這英雄地,如早年能洞悉港股有10年周期論的起伏,配合內地開放及全球量化寬鬆引發的投資良機,致富似難實易。當然,上述均屬「馬後炮」之言。投資者不妨在尋找致勝之道上,學習各家大成,聽取筆者視作座右銘的「人貴自知」,作為選擇一套符合閣下投資性格的長遠策略,持之以恒必有成果;對進行投機活動,即宜抱博彩策略,重視買賣目標的值博率,配合止蝕執行力,贏大輸小亦可致富。世上無必勝之道,任何投資回報與風險必成正比。

投資可算是一門博大精深的學問,在一般書店可找到大量投資相關的書籍,不少是從事投資的專業人士窮一生涉足這行業的得着,但亦有更多掌握最新市場資訊及科學化的分析精英,力求為投資者尋找一條賺錢之道,其中有談論理論化的投資分析,由基本影響市場的元素,包括資金流、群眾心理、宏觀與微觀的經濟、行業板塊盛衰周期、個股企業的財務數據分析,以至五花八門的技術走勢分析……

人貴自知 「投資道」要合身

事實上,一如最深奧的經濟學,涉及大量精密數據統計推算,但亦有掌握對公司話事人的經營信念,以至盲目道聽途說作跟紅頂白的炒作投機,不少為尋找長時期爭取10%以下回報作大量的深入分析,但亦有尋找即市有倍數升幅機會的投機者,利用高槓桿以達致高回報的人士,甚至不少書籍提出大量高深淵博的投資學說,其餘不少有故事化、華美化、誇張化、專家化,以至水晶球化的投資書籍,讀者可各取所需。

不過,目前最受歡迎的投資專家,並非為讀者提供必贏貼士及方法,而是一些巧言令色的財經推銷員—過往認識一些大行研究員,往往是能走到台上為其理論建議包裝得令人信服,為公司大做生意的人士;相反,能準確計出一些公司業績的資深分析員,只是默默耕耘,推出令人看之乏味的分析報告。

投資市場存在的變數何其多,但成功的投資者多有一套符合其性格的「投資道」,可供一般投資者借鑑,但大部分不是什麼金科玉律,對不同性格的投資者得着各異。舉例說,一套適用於有耐性的中線投資方法,對一個性急、為短線眼前利益的人士,其投資結果可能是一場大災禍,這亦是筆者一向強調「人貴自知」這格言,投資者在芸芸投資學問中,最先了解自己的性格及可投入的能力及資金,尋找一套適合自己的「投資道」,不斷從經歷的失敗錯誤中作出修補,才能在大量投資書籍學說中找到一個達致閣下擁有黃金屋的美夢成真。

早前拜讀畢老林一篇談及一位成功投資專家芒格(Charlie Munger)的賭馬之道,正好帶出其投注心法往往是知易行難,或許可透過電腦程式執行。

從賽馬領悟值博率投資法

不過,本欄長期讀者亦知筆者對跑馬有一定心得和興趣,在馬場內認識一批對賭馬各有一套本身認為有效的賺錢法門,情況與市場有大量認為可跑贏大市及投資必勝的投資專家頗相若,不少擁有數十年馬場經驗,其中最令筆者認同的是其指出一場馬有14匹馬,如計入鞍上14個騎師,連同約10個馬房練馬師,一場馬涉及的變數何其多?除了馬匹的實力狀態,其他因素預測的難度,肯定較這14匹馬的基本實力為高,扣除難避免的意外,一匹馬勝出要有天時地利人和配合。

因此,筆者早在20年前已提出投資股市要重視值博率,以反映投資可能承受的風險不低,無疑股市並非零和遊戲,跑馬卻要為政府抽稅減低回報,加上股票作為反映一間公司經營表現,可計算的資料較多亦較可信,但要知在目前大量公司資訊已為市場充分了解,特別是一些基金股的藍籌與國企股,涉及難預期的變數亦不少,由政策風險以至全球性因素,對一隻早已充分反映其利好因素及價值的優質股,在市場資金充裕下,往往有物超所值的溢價存在,一旦市況逆轉風險卻可以不低,特別是優質股才能吸引大量資金,投資者投放額亦大,可能的損失亦大。

靜市也可發大財

反之,一般具風險的二三線及概念股,在市場警覺性高下,可能對投資者影響不大,不少板塊表現有其周期性,如早兩三年前的煤炭股熱炒後出現大跌,以反映全球經濟放緩,但經過兩年的調整,在低位企穩一段日子,今年終於藉「去產能」奏效,因季節性短缺引發的價格上漲,正好為善於在低位收集周期性股份的中線投資者年內帶來不差回報,其在低位收集涉及的風險有限,並有利於止蝕安排,令其值博率來得划算。其餘不少莊家股亦涉及大股東接貨的成本價,遲早有望復甦炒作,對靜市低迷下進行收集者,往往是靜市發大財,亦是玩值博率的安排。

不少產業及經濟體均要面對不同周期長短起伏,對中線投資者可利用周期低潮收集,或在復甦升浪初現時跟進,嚴訂止蝕有望帶來低風險、高回報的投資對象。

至於炒股涉及更多要考慮的因素,由於個別莊家長期作風各異,以至期內股市出現的亢奮情緒多寡及持久性,可盤算影響入市的值博率亦截然不同,緊記世上無絕對必贏的投資/投機方案,但有長期運作贏多輸少的策略部署,這亦是筆者以「談股論策」為題,表達在選股重要之餘,配合適當的投資策略,有助提升閣下長線投資回報呢!

 

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