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2016年11月10日

財經路向

白宮易主 人幣貶值可緩解

美國共和黨總統候選人特朗普擊敗了被各方看好的民主黨候選人希拉莉而入主白宮,震驚全球,使美國踏上一條新的、充滿不確定性的道路。

分析人士指出,特朗普當選令資本市場短期避險情緒回升,未來美國貨幣政策及聯儲局主席人選都面臨不確定性,美元短線走弱可能性較大,這有助於緩解人民幣貶值的外部壓力;不過,特朗普主張貿易保護主義,恐對中國出口造成不利影響。

招商銀行金融市場部指出,特朗普獲勝將引發資本流出美國,雖並不意味着美元大跌,但是會終結美元的升勢,對人民幣而言則是一種比較「舒服」的局面,一方面大大降低了快貶、急貶的可能性,另一方面繼續利好中國出口。

不過,特朗普當選對中國長期影響則不明朗,以貿易為例,特朗普承諾推行強硬的貿易制裁,並非經常關注美國貿易平衡,這對中國出口的長期影響是致命的;南海問題或許會大大加劇東北亞的緊張形勢。對於中國而言,能有3個月的緩衝期,也已經很好了。

市場憂貿易築高牆

申萬宏源宏觀團隊認為,鑑於特朗普的可預測性遠遠低於希拉莉,市場擔心可能強化貿易保護、推出緊縮性貨幣政策。短期來看,市況或十分像英國脫歐。至於聯儲局還會加息嗎?大選過後,期貨價格顯示12月加息的概率仍有76.3%。表面上,特朗普顯得有些矛盾,一方面反對低利率,要求盡早加息,另一方面又反對強勢美元,對聯儲局主席耶倫的態度也是打過棒子給過甜棗,但嚴厲抨擊低利率滋生資產泡沫,是導致風險資產下跌比較確定的理由。

中金公司策略分析師王漢鋒表示,站在中國市場的角度來看,特朗普當選對中國並非全是壞事。除了美元短線走弱可能性較大,降低了人民幣貶值的外部壓力外;貿易保護主義政策雖然對中國不利,但TPP等進展會受挫,也會降低中國壓力;美國在國際範圍內收縮陣線而更加注重國內,中國自身的「一帶一路」策略面臨的挑戰就會有所減輕;美國採取更加積極的財政政策提振內需,對中國也不算利淡。當然,最終影響還要看其當選之後多大程度按照他的政策來執行。

美國大選而言,中國股市的唯一長期風險在於,特朗普過於激進的政策導致國際衝突向不可控的方向發展,從而抑制全球風險資產估值水平,中國風險資產儘管相對其他國家最優,但也存在下跌的可能。

 

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