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2016年11月9日

習廣思 信筆攻略

白宮新主今揭盅 買中大熱贏粒糖

美國選民本港時間昨晚開始投票選出下任總統,如無意外今天中午應該塵埃落定,誰可成為白宮新主人將會揭盅。

民主黨希拉莉仍然是大熱,由於其捲入的「電郵門」事件,聯邦調查局對其的調查正式告終,近兩日環球股市急升,相信大選結果已在市場上反映得七七八八,昨天才入市的投資者,可能只能「贏粒糖」。

有老友話No trade is the best trade. 其實不少人都有此想法,所以昨天成交淡靜,恒指昨天升108點,逼近23000點,惟成交額僅538億元。MSCI亞太(日本除外)指數自今年3月以來,每跌近100天線便見支持【圖1】。

全球注視美國大選結果,美國東岸時間6時(本周開始冬令時間,即等於本港早上7時)各地票站陸續關閉,幾個主要搖擺州份如佛羅里達、亞里桑那和北卡羅來納於本港時間早上8時至10時完成投票,這些完成投票的州份涉及選舉人票逾150張,票站關閉後即可公布票站的民調結果,所以本港時間10時後應有選情眉目。

到本港時間中午時分,各地投票應大致完成,奧巴馬當年於12時38分宣布勝出,如無意外,到港股今天午後復市時,選戰應已底定。

兩權對立 財政政策難通過

除了總統之位,參眾兩院由哪方控制,對日後政策的推行也十分重要,參議院今屆有34席重選,民主黨只要增加4至5席便可從共和黨手上奪回控制權。不過,共和黨在眾議院的優勢較大,民主黨要反勝並不易。

眾議院議長瑞安一直與特朗普若即若離,不願支持他,就是怕他的反墨西哥移民言論,會不利共和黨人的選舉。

若共和黨繼續控制眾議院甚至是兩院,則入主白宮後的希拉莉推行政策時,仍會如奧巴馬般受到掣肘,國內政治局勢沒有大轉變,估計財政政策亦不會太積極,經濟繼續低增長,美國聯儲局加息空間有限,美元難以呈強,這對人民幣的穩定會有幫助。

今天早市甚關鍵

相反,若民主黨能奪回國會控制權,則希拉莉將可大刀闊斧推行積極的財政政策,聯儲局主席「倫姨」大可放心加息,債息與美元都會上升,新興市場及黃金就麻煩了。

如果特朗普真的爆大冷勝選,情況就會如英國脫歐公投般,當重要票站選情有眉目後,市場會即時作出反應。英國6月24日公投那天未有正式結果,但之後市場發現「唔對路」,大戶於早上10時後便沽貨離場,所以今天早市十分關鍵。

福利開支大 經濟難翻身

然而,睇遠景,美國經濟仍是麻煩多多。聯儲局前主席格林斯平接受彭博訪問時提出,兩位總統候選人都無提出如何解決政府福利開支佔GDP比率過高的問題,這是抑壓儲蓄及投資的一大原因,福利開支擠壓投資資金,令美國生產力低迷。

格林斯平認為,美國已進入通脹上升期的初階,長期方向是債息上揚。他預計10年期國債息率會上升到4至5厘,雖然這只是歷史平均數,但現時利率這麼低,經濟須作出大調整以應對息率。

看回美國各種福利開支佔GDP的比率【圖2】,趨勢是持續上揚,當中醫療開支增長最快。人口老化及社會資源政治化,都令各國福利開支增加,擠佔投資資金,低生產力又令工資無法有實質增長,民怨日深,到頭來政治壓力逼政府要使多啲錢,形成惡性循環,最終經濟低增長,坐着拿福利的人多,物價上揚,滯脹就是這樣走出來的。

 

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