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2016年11月7日

譚曉涵 滬港通實錄

養老金臨門 績優股可吼

A股上周表現反覆,維持一日升一日跌的格局。但在大漲小回的情況下,滬指整周仍分別累計上升0.68%,深成指則微跌0.08%。養老金即將入市,以及「深港通」即將開通的憧憬,為股市帶來正面影響。相信未兩個月,A股仍有望繼續緩慢向上爬,實現官方一直期望的「慢牛」。

本周最受環球市場關注的消息,莫過於美國總統大選。對於選中哪個候選人對中國各有什麼利弊,市場人士的看法仍具分歧。但無論結果如何,市場動盪或在所難免。近期較為沉靜的A股市場,相信本周亦會跟隨外圍波動。

對「深港通」的開通,市場已等待了好一段日子。港交所(00388)行政總裁李小加此前透露,傾向選擇11月中以後某一個周一。當局需要提前一兩周公布,以便令業界有足夠時間準備。但目前當局仍遲遲未作公布,預期正式開通日期或要等到11月下旬的21日或28日。

其實,業界的準備工作已大致完成, 只待當局一聲令下,即可開通。當局遲遲不作公布,或有兩個原因,其一是擔心美國大選的消息會令市場出現動盪,所以決定先等一等,一旦市場大跌,或可以「深港通」的消息為大市「沖喜」。第二個原因,則可能是要等待養老金入市的準備工作,避免「深港通」開通後企業股價被炒高,養老金要被迫買貴貨。

房企利潤率下跌

內地媒體消息指出,養老金入市其實已進入倒數階段。目前部分省份已形成委託投資計劃,當局將組織第一批委託省份與社保基金會簽訂合同,並對第一批養老基金管理機構作出公布。多家基金公司正在積極籌備應對遴選,以爭取這塊「大肥肉」。報道指出,今年第三季,A股表現大穩定,「國家隊」不需要特別作出托市的行動,開始嘗試抽身回收流動性,所以部分銀行股在三季被證金公司減持。分析認為,當局或考慮到養老金即將入市,為免官方資金買入太多A股,證金公司可能正選擇嘗試性退出為其讓路。

截至上周五,滬深股市流通市值為393233億元(人民幣.下同)。滬市上市公司有1146家,平均市盈率15.89倍。深市上市公司則有1832家,平均市盈率42.85倍。A股尤其是深圳上市的公司,估值仍偏貴,「深港通」開通後,要吸引境外投資者願意買入如此昂貴的A股,企業需要加倍努力。

業績數據相信是支持的最重要原因, 目前滬深兩市已有1131家公司對2016年全年業績發出預告,其中800家公司發盈喜,佔比達七成。其中,來自汽車、醫藥生物、電子、農林牧漁、電腦五大行業的盈喜比例最高,超過80%。

今年內地樓市向好,房企理應受惠, 但從各企業公布的第三季業績中發現,房企利潤率居然普遍下跌。統計指出,132家上市房企,前三季度合計營業收入為8780.5億元,淨利潤只有687.8億元,平均利潤率跌至7.8%。

中小發展商不利

10月以來,多個城市加推限購,令樓市成交量及升勢受到限制。上海上周更宣布,嚴禁透過前妻前夫還貸,似乎有意杜絕假離婚買樓的問題。樓市限制不斷增加,預計第四季度,地產發展商的經營情況更顯困難,行業或會加速洗牌,對中小型發展商十分不利。

今年以來,GDP的平穩增長,一定程度上得益於基建及房地產投資的增長,不過,第四季樓市降溫,會否進一步拖累GDP,仍值得擔憂。且看政府還能使出什麼招數,以穩定經濟。

雖然今年只剩下最後兩個月,但市場變數仍多。美國大選、加息;人民幣走勢、「深港通」、養老金入市、樓市走向,仍將左右A股的走勢。未來兩個月,A股的走勢仍撲朔迷離,投資者惟有回歸基本步,選擇買入績優股。

 

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