熱門:

2016年10月27日

伊馬仕 信圖分析

借短買長能持續嗎?

人民幣滙率持續走弱及資金面臨緊張的情況下,債市竟然可以獨善其身,不太受影響。近月10年期的國債收益率出現下跌的趨勢,表示有資金持續流入債市推高了國債價格。有交易員認為,人民幣貶值加速時外資卻大舉買入中國國債,主要原因應該是人民幣加入SDR(特別提款權)後存在配置的硬性需求,而中資機構看好債券的主要原因則是對未來經濟前景不太樂觀所致。

減息降準機會不大

受長期經濟增長速度放慢的預期主導,投資者相信債券長期而言應該會繼續上漲,因此傾向於借短買長,從而導致短期融資成本上升及長債收益率下降的情況出現。上周五,7天回購利率更升至3%, 較10年期國債收益率2.6379%更高。這意味着收益已不足以彌補借貸成本,投資者買入國債只是為了博取利率下降所帶來國債格價上升的資本得益。當借貸成本大於收益的時候,借短買長又是否能得以延續呢?

投資者憧憬中央政府或會因內地經濟放緩,從而減息降準刺激經濟,令到債市受惠。但是客觀環境又是否容許中央政府在目前環境減息呢?目前人民幣兌美元6.70鐵底已破,還有進一步走弱的趨勢。加上內房價格上漲的壓力,進一步放寬貨幣政策的空間似乎有限。內地現時出現兩難的局面,加息與否視乎中央的政府的取態。但除了貨幣政策外,財政政策又是否可行呢?這值得投資者深思。

信報投資研究部

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads