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2016年10月26日

阿梅 財經DNA

中環人悲歌

小時候渴望在中環上班,幻想秒秒鐘幾百萬元上落好鬼威風。當真的做了中環人後,慢慢才明白箇中悲歌。正所謂西裝骨骨,熱到出汁。一邊在茶記吃着50元的碟頭飯,一邊拿着手機傾談億億聲的 「大買賣」,畫面其實都幾惹笑。

中環人每日與大量金錢打交道,一般以百萬元單位起錶。所談論的數目字背後總是拖着一堆零,令人對金錢短暫失去知覺。幾百萬、幾千萬,說起來臉不紅氣不喘,好像都只是小意思。可惜的是,大額數字永遠只能在公司電腦的excel上出現,大部分中環人在現實中卻曾未擁有過,下班後大家又要為省下一個幾毫而費神。精神分裂的最高境界莫過於此。

上周,市場失當行為審裁處裁定,沽空機構Citron因四年前發表唱淡恒大(03333)的報告而被罰,其創辦人Andrew Left更被禁止參與香港市場5年。事件值得關注,是因為此案為香港首度向非證監會持牌人的沽空機構作出懲處。審裁處指Citron於恒大報告中犯有失當行為,包括向投資大眾呈報有欺詐成分的資料。證監指Left在報告發表前不久沽空恒大股份,而恒大股價在報告發表當日急挫,最終讓Citron獲利。審裁處法官批評,Citron的報告粗疏,又無尋求專業人士意見,屬於誤導市場咁話。

事件是繼穆迪的紅旗報告後,證監再次向唱淡者高調開炮。有趣的是,市場上每天有無數人在發表形形色色的偉論,大行的唱好報告即使錯到七彩,也從不被罰。明顯地,市場對看淡者存有嚴重偏見。可以想像的是,假如Citron發表的是唱好報告,哪怕內容再「粗疏」,估計也不會被人抽秤。Citron的報告之所以具有影響力,正是因為其track record夠堅,幾乎箭無虛發,就如當年的紅旗報告一樣,Citron對恒大提出的疑點,實屬合理推測。現在的情況是,假如唔啱聽,即使命中率高,也有可能被罰;相反,即使是但噏錯到七彩,只要政治正確,也可被接受。中環人講規矩、信制度,儍儍以為什麼問題都有機制可解決,問題是香港的監管思維早就成功與國內接軌了。

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