熱門:

2016年10月19日

John Kemp 財經路向

油價恐難企穩60大關

對沖基金及其他資產管理人已經將美國原油好倉,提高至2014年夏油價開始暴跌以來的最高水平。沙地等石油出口國組織(OPEC)成員,逼退看淡油價的資產管理人,成功使油價回升至每桶50美元上方。

對沖基金在截至10月11日止當周,將針對美國西德克薩斯中質油(WTI)的兩種主要期貨與期權合約淨好倉增加了3900萬桶,達到2.92億桶。這樣的淨好倉規模為2014年7月以來最高,當時美國原油價格仍高踞每桶100美元之上,漫漫熊途隨即開始。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的資料,對沖基金目前的淨好倉規模較9月中旬增加了1.55億桶,自8月初以來上升了2.12億桶。

倉位調整主要來自市場的淡方,對沖基金已經回補了在夏季初期建立的空倉。對沖基金已削減WTI相關的期貨和期權空倉,從8月初的2.49億桶的峰值降至只有1.02億桶,減少了1.46億桶。同期,對沖基金好倉從3.29億桶升至3.94億桶,只增加了6500萬桶。

自2015年初以來,對沖基金在四個明顯的周期裏進行了空倉的積累和解除,這與油價的漲跌密切相關──第四輪也是最新一輪沽空自6月初開始,當時WTI每桶略超50美元,WTI的空倉規模相當於約7800萬桶,這輪周期在8月初達到頂峰,當時空倉規模上升至2.2億桶,WTI價格觸及39至42美元左右的低位。自此,空倉量震盪下降,截至10月11日空倉降至7100萬桶,油價也回升到剛超過50美元。過去10周,空倉的減少為油價提供了重要支撐,並解釋了OPEC於9月底達成的相對薄弱的減產協定為何會對油價產生如此大的影響。

要留意的是,空倉回補如今已經結束,由於還須回補的空倉相對很少,所以接下來對油價提供的支撐可能不大。美國原油價格在10月10日觸及51.60美元的頂部,之後難以進一步走升,這與空頭回補漲勢已大體消退的情況相符。價格風險平衡已明顯轉向,至少從對沖基金迄今的倉位看來是如此。

在8、9月,風險平衡顯然傾向走高,因為有如此多的空倉需要回補,且好倉數量則相對較少。如今情勢已然逆轉,目前空倉很少,對沖基金所持好倉則位於2014年以來高位,而風險平衡則偏向走低。除非沙地阿拉伯及OPEC可展現出他們是認真看待確確實實的減產,否則的話,油價將難以站回60美元大關。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads