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2016年10月17日

財經路向

歐洲央行艱難抉擇

歐洲央行行長德拉吉周四要完成一件棘手的任務:為央行下一步動向提供充足線索,但又不能引發不恰當預期,讓市場心神不寧。未來一周中國也是關注焦點,因周三公布的第三季國內生產總值(GDP)將顯示經濟增長腳步能否企穩於6.7%。

歐洲央行面臨經濟增長疲軟和超低通脹率的問題,意味德拉吉在說服投資者相信央行準備祭出更多刺激政策的同時,還要給自己留有退的路,因央行已實施了史無前例的寬鬆計劃,政策調控空間有限。央行需要決定是否延長原定明年3月到期的每月800億歐羅資產購買計劃,抑或開始削減刺激規模。

這將是艱難的選擇,因為包括歐羅區第一大經濟體──德國在內的強硬派反對進一步寬鬆,但現在作決定也的確為時過早,因為歐羅區經濟並未出現大問題,德拉吉還可以有一些時間來琢磨自己的選擇。

德拉吉已經表示,通脹可能於2018年底或2019年初升至接近2%這一歐洲央行設定的目標。這是一項異常樂觀的預期。歐洲央行也警告,通脹壓力方面仍看不到令人信服的上行趨勢,央行預估也是基於「非常可觀的」貨幣政策支持。

不過,市場還是相信央行很有可能於12月就決定把購債計劃延長6個月,甚至向銀行業進一步提供低成本融資。

另一方面,中國政府正在使出渾身解數,讓經濟重新站得更穩;與此同時,慢慢推動那些令人不適、政治上頗為敏感的改革舉措,以削減過剩的工業產能和不斷膨脹的債務。

國際清算銀行(BIS)近期警告,債務水平約為GDP的250%且信貸過度增長,這些暗示未來3年內爆發銀行業危機的風險增大。

 

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