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2016年10月4日

戴兆 公司透視

永達汽車多元拓展 下半年業績看俏

永達汽車(03669)為中國領先的乘用車經銷商及綜合性服務提供商,持續的發展下,已可提供一站式多樣化服務,現有已開業及待開業網點總數264間,仍在籌劃進一步發展中。

售後服務快速增長

永達的業務在乘用車保持穩定增長下,致力於售後服務的快速增長,包括維修保養及延伸產品與服務,如二手車業務、汽車金融業務、汽車租賃、新能源汽車及汽車產業生態園。

截至6月底止上半年度,永達盈利3.83億元(人民幣.下同),較上年同期的3.3億元增長16%,每股盈利25.87分,中期慣例不派股息。

公司期內營業額187億元,增12.5%;毛利17.32億元,升18%;毛利率由去年上半年8.83%提升至今年上半年9.26%。銷售豪華及超豪華品牌乘用車36670輛,平均每輛售價35萬元,銷量增15.6%,售價則跌6.9%,令銷售收入增7.8%。部分豪華品牌生產商調低上半年增長目標,以穩定新車零售價及降低經銷商庫存量,期望實現銷量持續良性增長,因而銷量偏向平穩。中高端品牌乘用車銷售25314輛,每輛售價12.7萬元,銷量增28.8%,售價跌2.3%。乘用車總銷量61984輛,銷售收入160億元,增長11%。

售後服務收入25.28億元,增30.3%,主要是維修保養服務,期內加強自有服務預約平台及深化與天貓等第三方互網平台合作,在鞏固上門取送車個性化優勢外,亦推出一系列專屬服務產品,獲得客戶認可;通過拓寬零部件進口品牌,優化集中採購渠道,降低成本,在維修技術持續更新及完善,相關毛利率維持於高水平,達到46.79%,這是銷售汽車最佳貢獻的售後持續收益,而銷售汽車的毛利率僅為3%水平。

金融業務取得突破

汽車租賃服務收入按年增13.8%,毛利率24.36%,已於全國20個城市開業,亦尋求與具優勢資源機構合作。期內順應上海市政府公務車改革政策,向政府公務用車及公務員私家車推出全方位的車管家服務項目,此項目將進一步加強上海的業務,將居領先地位。

永達圍繞汽車服務建立相應的金融保險業務,已取得突破,上半年貢獻增長20%,所佔比重由13.4%升至16.1%,在同業中處於領先水平。就代理金融業務而言,滲透率已突破50%,其中金融代理收入增長83.4%,保險代理收入亦增28.8%。6月已取得全國網絡小貸營業執照,形成自營融資租賃重點服務整車出售,以滿足客戶需求,上半年新增融資租賃生息資產14.8億元,實現利潤2807萬元,增長30.6%。

為配合市場需求,已進軍新能源汽車領域,取得多間主流新能源汽車品牌代理,相關體驗中心已於上海及廣州組成,新能源汽車租賃將於上海率先推出,並與業內充電橋及充電平台開展合作。

期內的發展,包括斥資7.64億元,收購江蘇寶尊及其18間附屬公司,以進一步拓展,亦於期內與南韓三星集團簽訂戰略合作協議,亦與阿里汽車簽訂戰略合作備忘錄,為其8000萬車主提供一站式服務,全面開展汽車行業O2O新一頁,合作範圍甚廣。永達亦注資「點車成金」,旨在自有垂直電商平台,打造汽車產業生態園。

收購料有理想回報

永達上半年業績符合預期,多間大行看好下半年的新車銷售將有較佳增長,且若干品牌將正式提升對銷售商的回佣,有利業績,收購江蘇寶尊將帶來良好回報,售後服務與金融服務的增幅可望維持強勁,相信全年的業績及股息有合理增長。

至於終止資產重組,據中期報告表示,獲原擬收購的A股通知經慎重研究,決定撤回收購及配售建議,永達亦同意不作分拆。事實上,市場對分拆亦存不同觀點,永達審時度勢,適當調節策略,是靈活的經營手法,在原有基礎上進行發展,也是可行之法。事實上,終止資產重組後,股價雖反覆,趨勢則向上,可逢反覆看好長線。

 

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