熱門:

2016年9月27日

陸文 談股論策

長假前回吐利收集 量寬不變下季看漲

受黃金周長假期引發內地北水獲利回流,而美國總統候選人首輪辯論在即,令外資亦持觀望態度下,港股一下子呈現某程度的乾跌,不排除短期再下試預期22800/23200點的技術支持區,卻頗符合早前提及恒指9月份統計非上升好日子。

反之,10月築底機會頗高,形成短期一方面保持較充裕現金水平,以利未來一段日子出現突發性調整作收集,留意早前升幅大的強勢板塊將回吐較急,但絕對是理想吸納對象,以配合上周美日兩大央行持續的量化寬鬆方向不變,資金流在第四季依然有利投資市場尋頂,在控制入市資金水平在兩三成,寄望下月中待美大選選情趨明朗後,可逐步調升入市資金至五成較看好的水平。資產升值潮勢將延續。

憧憬港股成為中外資金集散地已有好一段日子, 猶記得2007年第四季傳聞「港股直通車」開啟下,恒指在10月底創出歷史高位的31958點,最終未見落實呈現大幅滑落。該段日子筆者強調不應落實「直通車」,因當時恒指升至不合理高位,一旦內地「開閘」令外資順利向內地股民派貨金蟬脫殼,遺害甚深,當時本地不少證券界人士為短期利益而大力支持,但筆者視之為不智舉動,將帶來長遠破壞性,其時與曹Sir一致予以反對,事後證明觀點正確。

南北水對流互利此其時

9年後的今天,隨着「滬港通」開啟,稍後「深港通」啟動與A股納入MSCI若落實,近月「港股通」成為南下資金的主要渠道,上周一度再升破24000點水平,正反映內地資金在港股有着主導角色,這情況無論是因人民幣貶值及險資南下尋找較穩定收益和穩健投資工具,卻絕對是良性北水南下的適當時機,配合人民幣步入國際化貨幣方向,未來無論是北水南下或倒流,均屬適時安排,一方面相比9年前港股正處於合理甚至偏低水平,對內地企業及投資者南下資金絕對較內地「偏高」的A股來得吸引。

筆者絕對支持這互惠的資金流,無疑內地股民以散戶為主,其對港股不時帶來較大起伏衝擊,甚至內地不少春江鴨活動在兩地監管依然存在不少漏洞,卻可隨着內地監管水平提升逐步改善,本港亦再成為其資金「走出去」的重要橋樑,對內地股市發展亦有利。

美國總統大選炒作不絕

至於早前恒指及一眾優質「港股通」成分股受惠北水南下有表現,近日亦因「港股通」稍後受「十一」國慶黃金周將暫停達9個交易天,引發部分聰明錢在長假期前獲利回吐,亦是未來必須加強關注兩地資金流的變數對中短線投資港股的影響,雖然數據統計這批資金約佔大市8%至10%交投量,一旦減少會降低短期市況波幅及投資活動,但稍後亦隨着假期結束帶來新景象。

事實上,周內外圍有不少欠明朗因素,包括美國兩大黨總統候選人首輪辯論,上周亦提出10月美國總統大選前容易有黑天鵝效應,民調對市況影響較反覆,短期市場會關注一旦特朗普勝選,可能帶來加息及對國際貿易關注的影響,但這些假設在美國有完善互相制衡的政治結構模式下似過慮,一如現任總統奧巴馬在任近兩屆求變成效一般,而希拉莉與特朗普兩者最大分別在後者不明朗性較大,市場是對不明朗一向有較負面反應呢!估計這變數在整個10月份成市場炒作的最大誘因。

郵儲行集資完成 內銀唞氣

內銀股是近期較值得評論的板塊,無疑個別內銀經營的業務有各自特色,但一般被視為較受內地經濟及中央推行的政策變動影響較大,猶記兩個多月前提到為配合以資產與存款量計算屬內地五大商業銀行的中國郵政儲蓄銀行(01658)上市,對一眾市賬率尚處於0.7倍左右的內銀股,實有推升作配合的陰謀論。

市傳郵儲行完成新股定價,接近下限,約市賬率1.06倍水平,對一間業務較保守及資產質素略佳的內銀股尚算合理,寄望不致如早前不少上市後尋底的行業二級企業,隨着郵儲行稍後掛牌,可預期其他內銀股會有所調整但估計回吐幅度不大;反之,「港股通」下內地資金會利用這批重磅股作為炒資金流起伏的重要棋子。近日內地長假期在即已呈現這資金流變動下的效應,隨着內銀股自今年6月中開始的升浪已在8月中見頂呈現橫行格局,短期回吐一成的機會不低,但只要呆壞賬等疑慮不致發酵,依然具備逢低吸納條件,特別是配合10年周期論,是看好明年市況的必然吸納對象之一。

當然,筆者較看好個別內險股,因其必然是看好中港股市的受惠者,以配合中保監早前為其在本港以至海外投資較優質素的股債投資工具,平保(02318)、國壽(02628)、中國太平(00966)與中國太保(02601)均利於待調整收集對象,這類中線投資較宜低吸勿搶,尋找較佳值博率至為重要。

濠賭板塊調整合吸納

一如濠賭股長期被筆者視為炒季節性上落的基金恩物,這可看各大行年內頻密的睇好唱淡報告,經歷兩年的博彩收益下跌期,今年中已進入谷底回穩期,在中央打壓洗黑錢及鼓勵澳門業務多元化,正形成中場收益超越貴賓廳的必然趨向,卻構成博彩收益高增長期過去,相對低增長期的來臨,但在中國人賭性濃及中央維持寬鬆貨幣政策下,這行業穩定性不差,甚至較目前熱炒的科技股來得踏實,而其行業周期性及季節性表現的透明度亦較高,頗利於不少以炒作短線的對沖基金參與,而短期構成的股價波動性大,亦符合這行業的賭博特色,而一眾行業龍頭股如金沙中國(01928)、銀娛(00027)及永利澳門(01128)交投暢旺利大戶靈活走位,形成必然選擇對象,短期調整更利收集及提升值博率。

 (英文版本由EJ Insight翻譯)

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads