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2016年9月27日

伊馬仕 信圖分析

誰拖累人仔貶值

中國人民銀行去年底推出的參考一籃子貨幣人民幣滙價指數(CFETS),以年率看,年初迄今,累計跌幅近10%。猜猜哪些貨幣對人仔貶值起關鍵作用?

CFETS人民幣滙率指數貨幣籃子包括13種外幣,當中美元(佔26%)、歐羅(21%)、日圓(15%)、 港元(7%)及澳元(6%)等;權重採用貿易加權法計算而得出。

根據Business Insider早前的報道,依據CFETS的權重計算,能夠把人仔一籃子滙價指數直接按低2個百分點的就是:日圓!

【圖】中所見,深藍色部分增長顯著,反映日圓對人仔滙價的「負貢獻」異常突出。這意味日圓今年強勁的升勢,乃導致人仔於下半年貶值幅度擴大的一大因素。那麼,日圓會否進一步轉強,成為人行最大夢魘?事實上,日本央行屢屢推出新穎構思,大膽進取的貨幣政策,如同潘朵拉盒子釋放強大內在潛能,強烈影響環球多國央行的貨幣政策取態,以及債息走向,把圓滙推向重大心理關口的邊緣。

圓滙升穿100機會高

本欄於9月13日指出,美元兌日圓的12個月移動平均線已跌穿24個月移動平均線,乃自1990年以來第五次形成「死亡交叉」。由於12個月及24個月移動平均線都是較長期的指標,每當兩者交叉,即代表圓滙走勢步入新階段。以上4次「死亡交叉」出現後,美元兌日圓平均挫約13.2%;下跌比例達到100%。這意味未來圓滙似乎擺脫黑田上場後連連貶值的局面,並傾向長線走強。

以目前美元兌日圓走勢來看,不能抹殺日圓升穿100水平的概率。如是者,強日圓重臨,人民幣滙價又該如何是好?大勢所趨允許貶值?還是繼續抽乾離岸人仔,兼狂掟外滙存底以力抗?

信報投資分析部

 

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