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2016年9月14日

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理事壓軸放鴿 玩殘美元好友

美國聯儲局在踏入議息緘默期前夕,安排該局理事布雷納德(Lael Brainard)壓軸出場,原來是為了安撫市場!

傳統上,聯邦公開市場委員會(FOMC)開會前一周,聯儲局理事及地區銀行總裁必須噤聲,不能公開談論貨幣政策取態。故此,被視為鴿派中堅分子的布雷納德擔任緘默期前最後一位講者,可謂任重道遠;幸而,她的公開講話內容不負眾望,有效令投資者對9月20日至21日的FOMC會議加息疑慮稍為消退。

投資者在上周五美股急跌後找到低位入市理據,三大指數隔晚顯著造好,升幅介乎1.32%至1.68%。

港股早段跟隨美市反彈,惟中秋節假期臨近,北水落閘,國指缺乏上升動力,恒指尾市亦由升轉跌,最終收報23215點,倒跌74點。

回顧早前包括費希爾、羅森格倫和梅斯特在內的一眾聯儲局委員鷹語連連,異口同聲暗示快將加息,就連向來「超級鴿」的聯儲局主席耶倫也聲言近月加息條件正在增強,但美股無懼息魔逼近屢創新高,弄得投資者心情七上八下,提心吊膽。

對沖基金和機構投資者對美元後市的發展亦不敢看得太淡。自8月以來,投機者一直減持美元長倉,但根據昨天本報「期貨大戶手影」刊登的數據顯示,截至9月6日當周,反映8種主要貨幣的合併美元淨長倉數目,按周突然大增逾5萬張,至12.88萬張。合併美元淨長倉數目是個多月來首度回升,意味投機者正調整美元倉位,靜待由聯儲局執導的「加息大龍鳳」開鑼。

然而,布雷納德的言論可能打亂了這些投機者的部署。她周一指出,就算失業率下降,勞工市場仍可能潛在隱憂,而且通脹連續51個月低於聯儲局目標,外圍經濟放緩為美國帶來風險,因此聯儲局要審慎,切勿加息太快。換言之,聯儲局內部針對利率走向仍未有共識,很可能推遲至年底才決定加息,市場風向再一次被逆轉。

即時反映經濟表現的花旗美國驚喜指數【圖】,由7月26日升至43.1(創2014年9月5日以來新高)後便徐徐回落,至9月6日更跌入負數區域,暫時未有企穩跡象,顯示美國經濟數據普遍不如預期。這很可能成為聯儲局堂而皇之推遲加息的漂亮藉口。

事實上,縱使多名委員力挺9月加息的可能性,舞高弄低美滙指數走勢,但環球央行包括聯儲局的公信力早已大不如前。

《華爾街日報》8月底曾報道一則有關民眾對聯儲局主席領導能力的民調。調查發現,相對2000年代初期,格林斯平獲得超過七成美國人信任,時至今天,只有38%美國人對耶倫的板斧有信心,僅僅稍高於前任主席貝南奇的35%。這反映聯儲局透明度增加,不再由主席一言堂,非但未能提高美國人對聯儲局調控經濟的信心,反而產生眾說紛紜的亂象,更讓市場無所適從。

總括而言,下周聯儲局可能仍然採取拖延戰術,kick the can down the road(不停踢罐頭永不撿起;意思是把不想做的事情不斷推遲),年底再作打算!

 

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