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2016年9月13日

信報投資分析部 期貨大戶手影

鎊滙前景初探

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(6日),非商業(或投機性)投資者所持英鎊的淨倉合約數目由前周的-89936張,略為回升至上周的-88144張【表】,為連續第二個星期上升。從【圖1】可見,英鎊最新淨倉數目佔未平倉合約比率,由前周最低的-37.6%回升至上周的-34.4%,惟該比率仍大幅低於過去3年平均值(-7%);而英鎊COT指數(COT Index)最新已回升至3【表】,反映連月來「過分」看淡英鎊的投機者/炒家,近日開始輕微收斂。

 

早於本月初,英國公布8月製造業採購經理指數(PMI)升至53.3,不但遠高於市場預期的49及7月份的48.2,且為2015年10月以來最高水平,並錄得25年以來最大按月升幅。強勁的經濟數據表現,刺激英鎊兌美元連升5天,更於上周二高見1.3445水平。

英倫銀行本月料「忍手」

然而,英國上周三(7日)公布7月製造業產出下跌0.9%(預期為-0.4%),跌幅大於6月的-0.2%。這是英國官方公布首個只涵蓋6月23日脫歐公投之後時段的數據,意味英國製造商從脫歐公投後的英鎊貶值中,未有立即受到提振。

同日,英倫銀行副行長康利夫指出,英國經濟的不明朗因素可能持續,今年將投票支持再度減息,如果需求放緩程度較預期嚴重,將投票支持追加刺激措施。

展望鎊滙後市發展,英倫銀行本周四(15日)公布議息決定,相信屆時將有對英鎊中長線走勢更清晰的資訊。

不過,由於該行上月已「落重藥」(減息加擴大買債規模),加上上月經濟數據反映英國未有受脫歐影響而急速惡化,市場預期英倫銀行本月將「忍一忍手」(利率期貨顯示減息機率僅3.1%),維持利率於0.25厘及購買資產目標於4350億英鎊的規模不變;不過,投資者反而應集中注意央行對英國經濟自上一次議息會議以來表現的評述。

事實上,市場一般相信局方最快要待11月才再考慮減息,因屆時議息前,英國政府將公布該國第三季國內生產總值(GDP)數據,可以此作為議息的參考準則。

因此,在未來一至兩個月內,外圍金融市場的變化(特別是美國息口去向)將較英國本土經濟發展,更能影響英鎊後市走勢。

最後,從技術走勢看,英鎊/美元本月初已向上突破三角形整固區【圖2】,目前上方阻力約在1.3481(7月15日intra-day高位,【圖2】綠線)至1.3566(6月27日intra-day高位,【圖2】藍線);反之,英鎊下方支持處於1.3149水平(約50天線附近位置)。在未有明顯突破上述區間前,英鎊料處橫行格局。

 

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