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2016年9月10日

財經路向

內銀借短放長 大增信貸風險

中國較小型銀行愈來愈依賴大銀行提供的廉價短期資金,正在提高發生信貸危機的風險,並促使監管者要求銀行採用更可靠的融資來源。

中國外滙交易中心暨全國銀行間同業拆借中心的資料顯示,在截至6月的三個季度,每季度中小型銀行都佔到銀行間市場交易金額的一半。

包括農業銀行(01288)和工商銀行(01398)在內的中國四大銀行,所佔銀行間交易的比例還不到20%,儘管他們擁有中國26萬億美元銀行資產的40%,經紀公司和證券公司佔有其餘份額。

影子放貸當投資

大型商業銀行主要利用客戶存款來放貸,這是穩定的長期資金來源。但在過去一年,較小型的中資銀行卻積極地從本地同業借入資金,用於投資,以及發放風險較高但利潤誘人的影子銀行貸款。

其中許多銀行把影子銀行貸款列為投資,以使其對銀行資本緩衝的影響最小化。

「許多借款是流入金融資產購買領域。所以出借方很不幸地是被用來融通投資,」新加坡Capital Economics經濟分析師Julian Evans-Pritchard指出。

如果其中一些投資砸鍋,小型銀行會面臨流動性危機,那麼問題將會在整個中國銀行體系掀起波瀾,而中國銀行體系原本就已遭遇不良貸款水位升至金融危機以來高位,以及資產品質惡化的隱憂。

雖然中小型銀行並未被歸入系統重要性機構的類別,也就是萬一倒閉將危及整個銀行體系的機構, 但其中仍有一些銀行規模相當大。舉例來說,中國民生銀行(01988)的股票市值490億美元,總資產超過7930億美元,比渣打(02888)還要大。

中國外滙交易中心資料顯示,過去三季中,隔夜拆借及七天期品種的成交金額佔了每一季銀行間交易的97%。

超短貸忌借上癮

評級機構穆迪引用中國央行資料指出,中國的小型及中型銀行依賴同業拆借的程度升高,同業拆借在銀行總體融資活動的比例,一年前分別為9%及9.4%,今年頭兩個月分別升至10.4%及10.9%。

分析師表示,讓人擔心的地方在於,這些負債中很大一部分正被用於擴大投資,包括影子貸款。

交易員表示,由於擔心銀行業過於依賴短期資金,央行在上月重啟14天逆回購操作,為2月以來首次。「如果對這項政策的前景預期保持不變,短期資金成本將會受到影響,」一家中等規模銀行資金部的 人員說,其所指為央行的貨幣市場操作。

同業拆借利率長期上升將提高銀行業的融資成本,並壓縮該行業利潤率,這會打擊他們的獲利。而目前銀行業已經因為資本緩衝和淨利差收窄而承壓。

穆迪上月在一份報告中指出,更多地使用同業拆借,將提高銀行之間的相互依賴程度和對於對手風險的敏感程度,這反過來將提高某家銀行倒閉帶來的影響擴散風險。

「我們將會陷入這樣一種境地,即中國銀行業者直接拒絕通過同業拆借市場為彼此融資,」紐約Silvercrest Asset Management的董事總經理和首席策略師Patrick Chovanec說,「因此,壓力最後將全回到中國央行身上。」

中國央行一方面希望引導銀行擺脫對超短期貸款的過度依賴,另一方面也對出現信貸緊縮的可能性保持警惕,因此該央行過去幾日一直通過七天期逆回購操作向貨幣市場注資。

 

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