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2016年8月20日

陸永 財經coffee

澳優新股東救亡

前兩星期提及的新華文軒(00811)A股終於上市,一如A股「國情」,上市第一日漲幅為發行價的44%,之後連續漲停10日,周五(19日)收報24.19元人民幣。可惜的是,新華文軒H股股價未如理想,未有跟隨A股上升。對於陸永而言,投資投機的對與錯,好多時候不重要;最重要是賺要賺得多,輸要輸得少,值博率最重要。以新華文軒這類股票為例,A股日日漲停,H股會不會馬上被拉升,陸永沒有玻璃球,不懂得預測;但是,A股上市,有催化劑在前,向上可能大於向下,值博;時光倒流,我仍然會說我願意。

看回之前「滬港通」安排,AH雙掛的股票會被列入「滬港通」可購買之列,新華文軒將可被國內資金直接買入。今次,新華文軒A股上市,H股未有如期跟升,讀者可將新華文軒放於監測表上。「滬港通」名單重新檢視後,國內資金渠道開通,看到時有沒有大媽資金跟進,再戰江湖。

晟德入股 董事陣容吸睛

最近是業績期,大家都是看業績多,上周本欄就提及了一隻本地國際家居零售(01373),今次亦找到一隻值博率高的turnaround股,就是澳優(01717)。澳優是一間乳製品公司,負責乳製品研發、奶源收集、加工、生產及包裝乳製品等業務,股份於2009年10月上市,最為人所知就是2012年,該公司因延遲刊發業績而停牌。當年民企風暴,多隻民企受打擊,而向來「最怕死」的核數師好多時候在「大風大雨」的時候就會「縮沙」,當年核數師安永就指該公司銷售數據、存貨及應收賬款都出現問題,結果一停就停到2014年先復牌。

復牌後的2014年11月,大股東出售股權予晟德及玉晟,每股作價皆為3元。完成後,原有大股東持股量由58.94%,下降至33.1%;晟德一方持有25.84%股權,成為第二大股東。一年後的2015年11月,晟德一方宣布與旗下玉晟創投及首度聯合韓國政府基金Asean Bio & Medical、遠雄、元大等七大機構再斥資買進澳優乳業20%股權,進行全面收購。

晟德在台灣上市,前身為正氏藥廠,是台灣最大口服液劑製造商。今次,晟德入股澳優,獨董陣容引人注目,包括前經濟部長何美玥、中國醫藥大學董事長蔡長海,似乎當年的民企風暴終有個了結。

自2012年民企風暴,澳優業績一路走下坡,直至剛剛2016年上半業績開始反彈,半年賺1.01億元人民幣,增長151%,主要是自家品牌業務收入增加,令毛利大升。今年上半年整體毛利率40.8%,增加9個百分點,去年下半年毛利率為25.2%。如果今年公司策略得以保持,自家品牌佔高比例,毛利率能維持上半年的40.8%,澳優下半年業績將有大進步。

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