2016年8月15日
最近在中港股市很少出手,主要原因是交易風格轉變,入市十多年終於修成正果,因為交易頻率降低才有條件享受到財務自由,以往的優勢主要建立在相對高頻的交易上,睇市、選股變幻原是永恒,無錯是賺到穩定的超額回報,但隨着年紀漸長,根本不可能持久的疲於奔命。
食好睡好並不矛盾
上周五,筆者交稿後便和家人上郵輪度假,完全不需要擔心個市和持倉,一則當然是大市不見得會驚濤駭浪,二則明顯是風格轉變帶來的效果,下周內子會到韓國欣賞天團BIGBANG的10周年演出,雖然自己懶無跟去,但如果要去也是一樣無問題。
一些好的交易方法確可以令人食好、睡好,市場有句名言:In investing money, the amount of interest you want should depend on whether you want to eat well or sleep well;言下之意是要高回報,就睡不好;要睡得好,無可避免要放棄回報。
股神畢非德固然不會同意,筆者牙牙學語,但都不會認同,以前初出茅廬側重點在食好,即使投資組合的波幅一向偏低,由於交易頻率較高,睡好就很難談得上。現時交易少了,睡好、食好終於有機會同時做到。
活躍交易有其價值
行外人或許難以明白,正如泳手傅園慧所言,「鬼知道我經歷了什麼,有時候都感覺要死,當初的訓練真的是生不如死,但是有今天的結果,我還是已經心滿意足。」此妹講話天真瀾漫,卻充滿哲理,畢竟,一個運動員和一個交易員,殊途同歸。
普羅大眾大都是業餘投資者,即使是職業投資者,交易風格都有很多不同,當中大部分以低頻交易為主要手段,低頻交易是王道,但無經過相對高頻的交易洗禮,部分交易員需要的Killer instinct不容易訓練出來。
很簡單,active trader炒一年隨時比得上低頻交易者的10年,不是說交易次數愈多愈好,但每一次交易都牽涉到特定的過程,工多藝熟,熟能生巧,活躍交易者積累到經驗有其價值,10年抵得上其他人的100年,不講得笑。
開始增強防禦措施
嘮叨了半天,講些少market view,筆者其中一個系統個半月前察覺到新興市場的轉強,上月底更建議高追國企指數,可見英國「脫歐」沸沸揚揚,市場內部的趨勢卻悄然確立,不過,怕到口的利潤流走,上周尾段開始增強防禦措施。
例如加槓桿將資金投入風險平價策略,即增持債券,股繼續升當然無問題,但股跌起來會有較多債券頂住,上周五公布的美國零售銷售數據遜預期,嘗到甜頭,另外就是建VIX認購期權長倉,輔以較近期的認購期權短倉,減低時間值損耗。事實上,VIX不升不跌都不會輸,屬於平價的保險。
美股偏好科技股,原因看本欄過去兩周的文章會明白,A股則持重白馬股,無辦法,內地股市估值偏高,只有優質企業才有信心揸,這在近期的文章亦有提到。
港股方面,持有一段時間的價值股終於有起步跡象,部分公司出了業績,如金界(03918)、瑞聲(02018)、中車時代(03898)將分別加入恒指、國指,料起到推動作用。
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