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2016年8月10日

姚遷 市場觀點

A股縮量 反彈藏隱患

內地7月CPI按年升幅略放緩至1.8%的半年來低位,符合市場預期;而PPI就按年僅跌1.7%,是近兩年來最小的跌幅。滬深兩市周二輕微低開,在CPI等數據的公布後,大市很快掉頭向上,午後升幅進一步擴大,熱點板塊輪動迅速,兩市成交量增加到4633億元人民幣。

周二大市延續周一的反彈,早段圍繞3000點震盪後上攻,並重上3025點,權重與題材股的升幅雖有所不同,但是總體呈現出普漲的態勢,市場資金更偏向於二線藍籌「白馬股」,而量能略有放大。

構築「M形」走勢

從技術分析來看,周二延續了周一的上衝,但以這樣的量能狀態,維持震盪尚可,但分析員對A股向上突破3000點的有效性仍然存疑,理論這次是對前反彈高位3068點的一次考驗,能否在「多空轉換」的情況下,實現放量向上的中期陽燭,則是一個考驗;如成事,這也意味着A股可以突破3100點,但是就目前的情況來看,市場仍然缺乏放量的基礎,一方面是各項監管措施趨嚴,另一方面是在大陰線下,投資情緒需要時間去恢復。所以大市構築「M形」走勢的機會依舊存在。

從消息和資金面來看,人行的貨幣報告針對降準有細緻的分析,這使得短期內降準的預期落空,其實這一政策導向,和之前北京傳遞的資訊一致;在二級市場上,有人認為央行貨幣政策「淡水滿貫」,會增加二級市場流動性,實際上這個邏輯站不住腳,目前整個市場的流動資金已經非常寬鬆了,市場並不缺錢,但增量資金遲遲不能批量進入股市是有原因的,更多的強刺激並不會給股市帶來增量,市場對此的預期將落空。如果真的要數利好預期的話,短期可看看 「養老金入市」的進展,中長期則要看A股自身的制度改革。

在操作上,現在依然沒有比較適宜的交易環境,但樂觀方面,在沒有大陰線下殺的情況下,個股就容易出現分化的走勢,板塊的輪動現在沒有明顯的線索,可能在房地產產業鏈和資源股方面,可以尋找有潛力的個股加以關注。

醫藥股成避風港

醫藥行業再度成為弱市當中的避風港。據內地統計,7月機構集中調研的上市公司中,化工等五大行業持續受到關注,其中醫藥行業又以絕對收益,上升2.92%跑贏大市。

7月以來,A股上市公司陸續發布了中期報告,機構調研的熱情也空前高漲。統計資料顯示,7月作為市場核心力量的機構投資者,共對424家上市公司進行了736次的調研。而6月機構調研則有459家個股,調研797次,兩者基本持平。

從行業來看,被調研的公司主要集中在化工、機械設備、醫藥生物、電腦、電子等五大行業。其次,從7月調研的頻率來看,金風科技(002202.SZ)、伊利股份(600887.SH)、滬電股份(002463.SZ)、雲南白藥(000538.SZ)和蘇寧雲商(002024.SZ)等個股被調研的次數較多。

整體來看,7月機構調研宗數持平,顯示機構投資者的投研熱情不減。很多業績優良、成長性優異的個股或是投資者逢低布局的良機。

受金融監管機構繼續要「去槓桿」的消息影響, 7月底A股出現大幅回吐,在調研較多的行業中,只有醫藥及生物科技行業取得了正回報。

作者為中資基金經理

 

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