2016年7月30日
自從英國脫歐後,環球股市不斷上升,不少朋友也問為何會那麼反常?其實這個現象一直在我們身邊出現,是人性所衍生的產物,只是我們平時默默接受了。
首先要明白人腦是有極限的,沒有人能深入去理解世界萬事萬物,所以我們傾向去相信我們能夠理解的事物,少去堅持分析複雜的事情,就像本欄數星期前所說的「確認偏誤」,我們傾向尋找及相信與現在相信的事物有關的消息或資訊。
第二方面,我們需要明白股市升跌是靠買賣力度的控制,而所買的資金大過沽出的資金時,股價自然上升,所以最影響投資者的股價反而是最易控制的因素。近來大市成交每天只有400億到700億元,只要你有數千億資金,要「穩定股價」可謂相當容易。
股價最差時卻是最真誠
英國脫歐是確定消息,但脫歐後的影響卻不確定,有人說會令環球衰退,有人說對亞洲經濟影響不大。但更重要的其實是時機,脫歐不是即時發生,那市場短期便少了「實在數據」去造淡,即失去方向,大戶便反其道支持股市向上,令市場連跌兩副眼鏡,因此股市近來再次被人恥笑為賭場,未脫歐不升,脫歐反而大升,天理何在?
現實是,一切金融數字皆是人為,只要股市上升人人有錢賺,便沒有人顧得那麼多,一於認同股市應該升。
市場情緒亦與真理無關,反而與賺不賺錢有關。人人賺錢的股市便沒有負面情緒,「真相」有時是最沒用的資訊。可笑的是,市場情緒最差的時候,往往是股價最真誠的時候。
樓市難被大戶舞弄
製造市場情緒的另一元素是時間,香港樓市是一個好例子,高樓價令部分熱炒物業的租金回報只有2%,因為香港人薪金已沒有太多上升空間,2%的租金回報難再大幅升值,甚至會貶值,一切只賭該物業周邊的未來發展憧憬,這在理性市場絕不可能,但只要把這個效果維持一段時間,例如三到四年,直到人人都潛移默化了,認同租金回報2%是應該的,亦是港樓維持不合理高水平的最大因素。
有幸的是,物業難被大戶「抽水」,否則散戶一早被國際大鱷殺得一乾二淨,可惜的是,長線高樓價會養成「惰性投資資金」,增加實體經濟發展的成本,長遠造成經濟下滑,等同慢火煮青蛙,自己人打自己人。
投資者要趁「市場真誠時」出手,市場情緒極端亢奮時收手,但投機者則不需理會真假市況,因為看好看淡也有大量工具去賺錢,差在中線布局上要以理性根據作參考。
造市三部曲
無論正面或負面,要製作市場(散戶)情緒均需要三步:第一步令市場對這可能性,由不可能變成半信半疑;第二步令人相信,這是應該要發生,或沒有反對的理由;第三步是要市場跟隨這個趨勢。這三步配合相應資產周期的「情緒營造時間」,便可製作完成。
相應的技術分析有波浪理論、平均線或其他形態分析,但要注意波浪理論被演繹得較神化,要知道市場情緒不是「老奉被操控」,散戶也有不受操控的時候,就像2011到2013年港股漫無目的浮沉兩三年,市場情緒時而有形時而無形,不應用港人的「make sure」心態或萬事找原因的心態去應對,方可在長期投資中長勝長有。
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